为什么资本圈对车展的态度升温了?|资本眼

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上周末,一篇名为《机构也开始互相下套了》的文章在资本圈广为流传,讲的是资本市场关于行业研究的漏洞,虽然标题党但着实抓住了大家的痛点。老李在以前的文章中也提到过行业研究的方法,对于不熟悉的领域,行业研究员一般喜欢花重金请教相关的产业专家,这是资本市场“信息”获取最重要的途径,速度快、信息准、成本低,研究员们根据这些行业信息,加上资本市场的方法论,进而做出投资判断。

研究员们的认知是有边界的,随着资本市场研究领域的颗粒度越来越小,大家对一些细分市场很难有全面透彻正确的认知,细分市场小也会导致该领域的专家少、信息闭塞。

正所谓“上有政策,下有对策”,一些细分领域质地不好的公司,开始玩起了“信息差”的游戏,通过买通专家,让专家给研究员们传递“假信息”,把公司包装成成长潜力股,不少卖方和买方因此被忽悠。

这是资本市场的一件小事,老李觉得和广州车展有不小的关联,因为越来越多的研究员参加广州车展,说明大家的研究越来越“接地气了”。

过去,研究员们都是站在电话的另一头听专家报告,勤奋的研究员会隔三差五到公司调研,很少有人会到车展现场,原因有二:

一是相对专家调研,参加车展是一种“低效”的调研方式,信息密度比较低;二是车展的信息质量比较差,车展展示的东西都是厂商希望大家看到的。行业研究的需求是在短时间内获取高质量的准确信息,辅助大家做出投资结论,对讲究效率的研究员来说,“逛展”不是一个理想方式。

但现在一切都变了,传统的专家调研方式可能会获得假情报,研究员们不得不采用上下游交叉验证、跨行业对比、线上与线下结合等多种新方式,为投资提供信息输入,车展也成了信息源之一。

车展上,企业传递给研究员的信息是真实的吗?答案是否定的。古人云,眼见为实,耳听为虚,过去基金研究员们都认为耳听为实,即使不出门没有“眼见”大家也愿意相信;现在,大家到了车展,“眼见”了且“耳听”了,但其获取的信息可能也不是真实的。

老李举个激光雷达的例子,在今年的上海车展上,华为发布了带有激光雷达的自动驾驶方案,也公布了相关的自动驾驶视频,展现了极高的鲁棒性。很多朋友认为自动驾驶已经达到了较高的水平,实际上,这是一个包装出来的期货产品,自动驾驶泛化没有视频中那么好,华为的激光雷达也并未实现量产,如果仅用车展信息来判断量产,得到的答案就是错的。

对产业投资而言,一条真实的信息比数百条模棱两可的信息更有价值,但现实中,研究员们挖掘产业真实信息的难度太大、成本太高。激光雷达在澳门新葡亰平台游戏产业中是一个颗粒度极小的领域,除非是特别资深的专家且负责相关领域,否则很难掌握上述投资关键信息。所以上半年一些基金访谈的激光雷达专家,多数只能是泛泛而谈,一些滥竽充数者,甚至会带来不真实的信息,影响判断。

车展能带给研究员什么?

很多朋友会问,既然车展的信息不完全真实,为什么会有越来越多的研究员喜欢到车展呢?老李认为从大的视角看,底层逻辑有两个:一方面是影响力打造,另一方面则是验证市场。

资本市场的研究员可以分成很多细分群体,二级市场研究员是大家关联最紧密的,无论是“炒股”还是“养基”,都离不开这群研究员。

一般来说,二级市场研究员可以分成卖方和买方两大群体,所谓卖方和买方类似于澳门新葡亰平台游戏行业的乙方和甲方,大家常说的易方达、汇添富等公募基金是买方,私募基金也算是买方,数量较多规模不一,各类券商研究员则是卖方。

卖方研究员需要树立行业影响力和专业度,车展是一个不错的机会,朋友圈里发车展的多数是卖方研究员,他们日常活跃在产业里,直接和产业专家对话的。一些资深的卖方研究员和许多产业高层打交道较多,车展也是不错的“老友相聚”的机会,但这类研究员比例极低。

相对而言,二级市场的买方研究员几乎很少出现在车展或者公开的行业活动中,老李认为原因是多方面的:

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