[公告]10中财型材CP01(Z1080154)募集说明书

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[公告]10中财型材CP01(Z1080154)募集说明书  时间:2010年02月02日 18:01:06 中财网    
浙江中财型材有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书
重要提示
本企业发行本期短期融资券已在中国银行间市场交易商协会注
册,注册不代表交易商协会对本期短期融资券的投资价值作出任何评
价,也不代表对本期短期融资券的投资风险作出任何判断。投资者购
买本期短期融资券,应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文
件,对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析,并据以独
立判断投资价值,自行承担与其有关的任何投资风险。

本企业董事会已批准本募集说明书,全体董事、监事及高管人员
承诺其中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、
准确性、完整性承担个别和连带法律责任。

本企业负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本
募集说明书所述财务信息真实、准确、完整。

凡通过认购、受让等合法手段取得并持有本期短期融资券,均视
同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。

本企业承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义
务,接受投资者监督。

目 录
第一章 释 义.....................................................4
第二章 风险提示及说明.............................................7
一、本期短期融资券的投资风险....................................7
二、本公司的相关风险............................................7
第三章 发行条款和发行安排........................................11
一、发行条款...................................................11
二、发行安排...................................................11
三、认购、登记和托管...........................................12
四、结算和兑付.................................................12
第四章 募集资金的运用............................................13
一、募集资金主要用途...........................................13
二、发行人承诺.................................................13
第五章 发行人的基本情况..........................................14
一、发行人基本情况.............................................14
二、发行人历史沿革及股权变动情况...............................14
三、发行人股权结构及控股股东情况...............................15
四、发行人内部组织结构及公司治理情况...........................19
五、发行人董事、监事及高级管理人员和员工情况...................22
六、发行人经营范围.............................................25
七、发行人主营业务情况.........................................25
八、发行人发展战略及未来发展规划...............................29
九、发行人所处行业现状及发展前景...............................29
十、发行人行业地位及竞争优势...................................34
第六章 发行人主要财务状况........................................36
一、发行人近三年及最近一期财务报表.............................36
二、发行人主要财务指标.........................................40
三、发行人报表合并范围及其变化.................................40
四、发行人资产负债结构分析.....................................41
五、发行人营运能力分析.........................................50
六、发行人盈利能力分析.........................................50
七、发行人现金流量分析.........................................51
八、发行人偿债能力分析.........................................55
九、发行人2008年末和2009年9月末有息债务情况.................55
十、发行人关联交易情况.........................................56
十一、发行人或有事项情况.......................................58
十二、发行人在建工程及未来投资计划情况.........................58
十三、发行人资产抵押、质押、担保和其他限制用途情况.............58
十四、发行人海外投资情况.......................................58
十五、发行人金融衍生品、大宗商品期货和结构性理财产品投资情况...58
第七章 发行人资信状况............................................59
一、发行人信用评级情况.........................................59
二、发行人银行授信和借款情况...................................61
三、发行人债务违约记录.........................................61
四、发行人债务融资工具情况.....................................61
五、发行人偿债安排情况.........................................61
第八章 担 保....................................................63
第九章 税 项....................................................64
一、营业税.....................................................64
二、所得税.....................................................64
三、印花税.....................................................64
第十章 信息披露安排..............................................65
一、短期融资券发行前信息披露...................................65
二、短期融资券存续期内定期信息披露.............................65
三、短期融资券存续期内重大事项信息披露.........................65
四、短期融资券本息兑付信息披露.................................66
第十一章 投资者保护机制..........................................67
一、违约责任...................................................67
二、投资者保护机制.............................................67
三、不可抗力...................................................69
四、弃权.......................................................69
第十二章 与本期短期融资券相关的机构..............................70
第十三章 备查文件................................................73
附录一:主要财务指标的计算公式....................................74
第一章 释 义
在本募集说明书中,除非文中另有所指,下列词语具有如下含义:
发行人/公司/本公司/中财 指浙江中财型材有限责任公司。
型材
中财集团/集团 指浙江中财招商投资集团有限公司。
天津中财 指天津中财型材有限责任公司。
西安中财 指西安中财型材有限责任公司。
GE plastics 指通用塑料集团(中国)有限公司。
非金融企业债务融资工具 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场
(简称“债务融资工具”) 发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券 。

短期融资券 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场
发行的,约定在1年内还本付息的债务融资工具。
注册总额度 指发行人在中国银行间市场交易商协会注册的总
额为人民币7,000万元的短期融资券最高待偿额
度。
短期融资券交易 指按照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具
管理办法》的规定进行的交易。
本期短期融资券 指发行人本次发行的总额为人民币7,000万元的
“浙江中财型材有限责任公司2010年度第一期短
期融资券”。
本次发行 指本期短期融资券的发行。
募集说明书 指本公司为本期短期融资券的发行而根据有关法
律法规制作的《浙江中财型材有限责任公司2010年
度第一期短期融资券募集说明书》。
发行公告 指本公司为本期短期融资券的发行而根据有关法
律法规制作的《浙江中财型材有限责任公司2010年
度第一期短期融资券发行公告》。
交易商协会 指中国银行间市场交易商协会。
中央结算公司 指中央国债登记结算有限责任公司。
同业拆借中心 指全国银行间同业拆借中心。
主承销商 指上海银行股份有限公司。
承销团 指由主承销商为本次发行组织的,由主承销商和分
销商共同组成的承销团。
承销协议 指发行人与主承销商为本次发行签订的《浙江中财
型材有限责任公司2009年度第一期短期融资券承
销协议》。
承销团协议 指主承销商与承销团其他成员为本次发行签订的
《浙江中财型材有限责任公司2009年度第一期短
期融资券承销团协议》。
余额包销 指主承销商在本募集说明书所规定的承销期结束
后,将未售出的本期短期融资券全部自行购入的承
销方式。
承购包销 指承销团成员在本募集说明书规定的承销期结束
前,按照各自投标金额认购本期短期融资券的承销
方式。
簿记建档 指主承销商上海银行股份有限公司作为簿记管理
人记录投资者认购价格及数量意愿的程序,该程序
由簿记管理人和发行人共同监督。
簿记管理人 指负责簿记建档操作者,即上海银行股份有限公
司。
实名记账式 指采用中央结算公司的中央债券簿记系统和债券
柜台业务中心系统以记账方式登记和托管。
债权人 指本期短期融资券的持有人。
债权人大会 指根据本募集说明书和承销协议的规定召开的由
本期短期融资券的债权人和相关方参加的会议。
工作日 指中国的商业银行的对公营业日(不包括法定节假
日或休息日)。
法定节假日 指中国的法定及政府指定节假日或休息日(不包括
香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定
节假日或休息日)。
元 如无特别说明,指人民币元。
专有技术词语释义:
PVC 指聚氯乙烯,由氯乙烯单体通过自由基聚合而成的
一种聚合物,英文名为polyvinyl chloride,缩写
为PVC。
PVC材料 指聚氯乙烯材料,是以聚氯乙烯树脂为主要原料,
加入适量的抗老化剂、改性剂等,经混炼、压延、
真空吸塑等工艺而成的材料。PVC材料具有轻质、
隔热、保温、防潮、阻燃、施工简便等特点。规格、
色彩、图案繁多,极富装饰性,可应用于居室内墙
和吊顶的装饰,是塑料类材料中应用最为广泛的装
饰材料之。
SAN 指苯乙烯丙烯腈,是苯乙烯和丙烯腈的共聚物,是
一种无色透明,具有较高的新葡亰496net强度的聚丙烯基工
程塑料。英文名为Styrene Acrylonitrile,缩写
为SAN。
ASA 指一种由丙烯腈、苯乙烯、酸橡胶组成的于20世纪
70年代研制成功的三元聚合物,属于抗冲改性SAN
树脂。
ABS 指由丙烯腈、丁二烯橡胶、苯乙烯组成的共聚物。

塑料型材 指以PVC树脂为主原料,加上一定比例的内外润滑
剂、光稳定剂、改性剂、着色剂、填充剂等辅助剂
混合溶化后,经挤出加工成空腔的塑料制品。
异型材 指规则形状(规则形状指圆形、方形、菱形等形状)
以外的不规则的空心的或实心的挤出制品。
共挤型材 指在异型材的基础上通过共挤技术将白色型材彩
色化。
第二章 风险提示及说明
本期短期融资券无担保,能否按期兑付取决于发行人信用。投资者在评价和
认购本期短期融资券时,请特别认真地考虑下列各种风险因素:
一、本期短期融资券的投资风险
(一)利率风险
本期短期融资券的利率水平是根据当前市场的利率水平和短期融资券信用
评级制定的。受国家经济形势和国家宏观政策等因素的影响,市场利率存在波动
的可能性,利率的波动将给投资者的收益水平带来一定的不确定性。

(二)流动性风险
本期短期融资券发行后将在银行间债券市场进行交易流通,但本公司无法保
证本期短期融资券在银行间债券市场的交易量和活跃性,从而可能影响其流动
性,导致投资者在本期短期融资券转让和临时性变现时面临困难。
(三)偿付风险
在本期短期融资券期限内,本公司的经营状况可能会受到不可控制的市场环
境和政策环境的影响。如果本公司经营状况不佳或资金周转出现困难,将可能导
致本期短期融资券不能如期足额兑付,对投资者到期收回本息构成风险。
二、本公司的相关风险
(一)财务风险
1、应收账款坏账风险
公司2008年12月末应收账款余额为6,194.27万元,占总资产的比例为
12.17%;公司2009年9月末应收账款余额为7,550.12万元,占总资产的比例为
12.37%,账龄均集中在一年以内。但随着公司经营规模的扩大,应收账款金额
还可能继续增加。如果公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化,公司应收
账款可能存在发生坏账的风险。
2、关联方占款风险
截至2009年9月30日,公司其他应收款余额为7,342.96万元,占总资产的比
例为12.03%。公司其他应收款主要是公司与集团内其他公司之间的货款往来,
关联方款项占比超过90%。公司目前未对其他应收款提取坏账准备金,但仍然存
在其他应收款到期不能收回的风险,给公司的资金周转带来一定压力。
3、存货跌价风险
公司存货主要是PVC原材料和库存商品。公司2009年9月末存货余额为
6,351.72万元,占总资产的比例为10.41%。2008 年以来,PVC原材料价格出现
大幅波动,三季度价格最高达到9,000元/吨左右,进入四季度价格快速回落至
6,400元/吨左右。目前,PVC原材料的价格在6,600元/吨左右,走势相对平稳。

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公司尚未对存货计提跌价准备。如果存货跌价准备计提未来大幅增加,会对公司
盈利水平产生一定不利影响。
4、短期偿债压力较大风险
2006-2008年,公司流动负债余额分别为25,916.11万元、25,355.94万元和
29,724.51万元,占该年度负债总额的99.71%、99.71%和99.75%。其中,短期
借款在流动负债中的占比较高,均超过52%。公司债务结构以流动负债为主,对
银行借款依赖程度较高,存在一定的不合理性。公司短期偿债压力较大,具有一
定的流动性风险。
5、经营性净现金流波动风险
近三年来,公司经营活动产生的现金净流量分别为-410.69万元、4,207.36
万元和1,023.67万元,整体上波动较大。公司有息负债规模逐年增大,列入财务
费用的利息支出从2006年的666万元大幅增加至2008年的1,328万元,导致经营性
净现金流利息保障倍数出现下降,2008年末该指标值仅为0.77。发行人经营性净
现金流的大幅波动,降低其对债务的保障能力,进而影响公司的运营活动和偿债
现金流的充足程度。
6、投资收益占比较大风险
2006-2008年及2009年1-9月,公司分别实现投资收益736.76万元、1,963.86
万元、1,786.41万元和2,891.27万元,对公司利润总额的贡献分别为37.87%、
72.71%、63.16%和42.41%。如果未来公司投资收益出现大幅波动或不能够持
续,将对公司的盈利状况产生一定的影响。
(二)经营风险
1、区域经济景气波动的风险
随着国际金融危机的不断蔓延,房地产行业持续低迷,新开工项目减少,直
接影响了建筑材料的需求。国家的宏观经济和公司所处的地区经济发生波动,将
直接影响我国建材企业的生产经营,进而对公司的主营业务带来影响。
2、行业集中度较低风险
现阶段,我国塑料建材行业处于规模竞争和价格竞争阶段,企业之间竞争力
差距不大。由于技术和市场壁垒不高,塑料建材行业是一个完全竞争的行业,行
业集中度较低,短时间内难以改变。目前,塑料建材中低端产品全国产能已过剩,
市场增长放缓。同时,同类产品中的彩色铝合金在大中城市中高档门窗市场抢夺
了部分市场份额,对塑料型材产品构成冲击,进而对包括本公司在内的塑料建材
制造厂商的财务状况和经营造成不利影响。
3、市场需求波动风险
公司生产经营与国内塑料行业生产的淡旺季需求有较大的关联度,每年的5
月到11月是PVC材料价格波动较大的阶段,公司也在此时段进入生产与销售的旺
季。因此,如何在保证生产原料供应的同时尽量把握原材料低成本采购节奏需要
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较高的水平。
4、市场竞争风险
目前,塑料型材市场竞争日益激烈。在同类产品竞争方面,彩色铝合金在大
中城市对中高档门窗市场的抢夺,在一定程度上冲击了塑料型材产品市场;在塑
料型材行业内部竞争方面,中小企业产能快速增长,抢夺区域市场份额,行业内
价格竞争加剧,市场整合压力增大。但由于其受资金、资源方面的限制,在原材
料价格高位运行时无法对市场提供长时间的产品支持与服务,故仍具有一定的局
限性,对整个型材市场分割没有根本性影响。
5、原材料价格波动风险
发行人塑料型材生产以PVC为主要原材料,约占公司生产成本的75%,PVC
价格的波动对生产成本的影响至关重要。由于受国际市场原油价格及供求关系等
影响,公司产品的主要原材料价格波动较大,对公司成本控制及产品价格维护产
生了影响。2008年第三季度,PVC原材料价格最高达到9,000元/吨左右,进入四
季度价格快速回落。2009年以来,我国PVC原料市场价格仍呈现波动态势,目前
基本维持在6,600元/吨左右。尽管公司可以通过大宗采购享有一定价格优惠,但
原材料价格的波动将给公司的盈利情况带来一定影响。
6、业务品种单一风险
公司主要从事塑料型材的生产和销售,业务品种比较单一,抗风险能力较弱。

由于市场原因导致产品结构大幅调整或技术水平大幅提升,可能会对公司的生产
经营将受到严重影响。
7、劳动用工风险
公司为民营企业,已经按照国家以及当地政府劳动保护部门关于劳动用工管
理的规定与其员工签订劳动合同,缴纳费用。如果因为国家或者当地有关机构提
高最低工资水平,或者要求强制性的为其员工缴纳其他费用,以及员工因各种原
因发生大规模辞职等事项,将对公司的生产经营造成严重影响。
(三)管理风险
由于公司的生产分别在位于杭州、天津、西安等生产基地进行,主导产品供
产销环节较多,公司乃至集团计划、调度、设计、财务、后勤等部门紧密协作,
如管理不善,将造成生产资源的浪费和生产效率的降低。公司虽已经建立了完善
的公司治理结构,内部管理制度也相对规范,但仍然存在民营企业管理方面的缺
陷。如果公司生产经营出现决策失误,或者决策不能得以贯彻实施,则公司的生
产经营将受到影响。
(四)政策风险
1、房地产行业政策风险
公司产品主要应用于建筑工程。当前,受国家宏观政策影响,并且受美国金
融危机引发的全球经济严重下滑的影响,我国经济增长和全社会固定资产投资增
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速已有所放缓,房地产行业的增长受到抑制,商品房销售市场成交量明显萎缩。

国家对房地产行业的调控政策以及目前我国经济可能下行的风险,可能对房地产
行业的发展产生一定的影响。房地产行业景气度的降低将在短期内对塑料型材产
品的销售产生一定的不利影响,进而削弱公司的盈利能力。
2、行业标准和政策调整风险
塑料建材产业已成为我国重要的经济增长点,国家给予了较多政策支持,加
速了我国塑料建材的应用步伐。1999年,建设部、国家建材局等五部委联合印发
《关于加强技术创新,推进化学建材产业化的若干意见》,标志着我国塑料建材
制品进入产业化发展阶段。2000年,在《国家化学建材产业“十五”计划和2010
年发展规划纲要》中,我国将塑料建材列为建筑材料行业发展的重点。如果未来
行业标准和政策发生调整,公司的业务结构和运作模式也将做出调整。
3、环保政策调整风险
国家对环保十分重视,制定并颁布了一系列环保法规和条例,对违反环保法
规或条例者予以处罚。发行人在生产环节均安装了防噪声、粉尘等装置,生产用
水循环使用,噪声、废水和气都分别经环境监测站和疾病预防控制中心检验合格。

目前,发行人生产管理体系已经通过GB/T24001-2004idtISO14001:2004标准环境
管理体系认证,生产的塑料门窗产品符合GB/T24024:2001idtISO14024:1999标
准,并获得国家环保局的“中国环境标志产品认证”。如果国家有关环保标准的
要求进一步调整,发行人将为达到新的环保标准而支付更多的环保治理成本,从
而对经营业绩产生一定影响。
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第三章 发行条款和发行安排
一、发行条款

月【11】日止
期融资券采用单利按年付息,不计复利,逾期不另计息
者除外)
期短期融资券
系统进行
第一个工作日)
融资券的信用级别为A-2级,发行人的主体信用级别为BBB+级
二、发行安排
期短期融资券
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银行间债券市场流通转让
三、认购、登记和托管
本期短期融资券以实名记账方式发行,在中央结算公司进行登记托管。中央
结算公司为本期短期融资券的法定债权登记人,在发行结束后负责对本期短期融
资券进行债权管理,权益监护和代理兑付,并负责向投资者提供有关信息服务。
认购本期短期融资券的金融机构投资者应在中央结算公司开立甲类或乙类
托管账户,或通过全国银行间债券市场中的债券结算代理人开立丙类托管账户;
其他机构投资者可通过债券承销商或全国银行间债券市场中的债券结算代理人
在中央结算公司开立丙类托管账户。
本期短期融资券申购金额的下限为500万元(含500万元),申购金额超过100
万元的必须是100万元的整数倍。
本期短期融资券对全国银行间债券市场的机构投资者发行,只在全国银行间
债券市场交易,不对社会公众发行。
四、结算和兑付
本期短期融资券在债权债务登记日的次一工作日,即可以在全国银行间债券
市场流通转让。
本期短期融资券的结算和兑付通过中央结算公司的中央债券综合业务系统
进行,并按照中央结算公司相关规定进行操作。发行人在本期短期融资券本息兑
付日5个工作日前,通过中国货币网和中国债券信息网公布本金兑付和付息事项。
发行人将按照规定的程序和期限,将兑付资金及时足额划入中央结算公司指
定的资金账户,由中央结算公司向本期短期融资券投资者支付本息。
本期短期融资券兑付的相关事宜将在“兑付公告”中详细披露。

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第四章 募集资金的运用
本期短期融资券的募集资金将用于补充营运资金,优化融资结构,降低融资
成本,提高企业竞争力。具体用途如下:
一、募集资金主要用途
(一)补充流动资金
公司流动资金主要用于原料采购。公司原料采购成本占生产经营成本的比重
较高,且随着原材料价格的大幅波动,公司运营成本存在一定的支出压力。公司
2008年度用于购买商品及接受劳务支付的现金达6.23亿元,主要用于购买PVC原
材料以及辅助材料(如,钛白粉、抗氧化剂等)。本期短期融资券的募集资金将
有5,000万元用于补充公司在实际生产经营过程中对流动资金的需求,确保经营
活动的顺利进行。
(二)优化融资结构
公司目前融资主要通过银行贷款获得,融资渠道单一,且融资成本相对较高。

本期短期融资券的发行,将提高公司的直接融资比例,优化融资结构,降低融资
成本,提高资金使用效率。本期短期融资券的募集资金2,000万元用于偿还部分
银行贷款。
二、发行人承诺
发行人承诺在本期短期融资券存续期间变更资金用途前及时披露有关信息。
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第五章 发行人的基本情况
一、发行人基本情况
注册名称:浙江中财型材有限责任公司
法定代表人:边锡明
注册资本:人民币97,801,000.00元
首次注册登记日:1998年12月21日
工商注册号:330198000004806
注册地址:杭州经济技术开发区M4-9-8地块
邮政编码:310018
联系人:王辉,柳天云
电话:0571-88382710,87112023
传真:0571-88383182
电子信箱:wanghui@zhongcai.com,lty@zhongcai.com
经营范围:塑胶型材制品及配件,塑胶制品,塑胶原料,塑机,模具,建筑
装潢材料的制造及批发,零售;本企业自产产品及技术的出口业务;本企业生产
所需的原辅材料、仪器仪表、新葡亰496net设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公
司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外);经营来料加工和“三来一补业务”;
含下属分支机构经营范围。
本公司位于杭州市下沙经济技术开发区 M4-9-8 地块,占地 102 亩,现有员
工800余人,中级以上技术人员百余人,拥有106条生产线,主要生产白色和彩
色型材,整个集团年产型材能力达 25 万吨。本公司已通过了 ISO9001:2000 质
量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证,获得国家级星火计划名优产品、
高新技术企业证书、信用等级证书、AAA级企业证书、浙江省建筑材料及装饰名
品等多项荣誉称号,并被评为塑料型材行业首批国家免检产品;已成为中国建筑
金属结构协会塑料门窗委员会的定点企业,中财型材被评为浙江省名牌产品。
根据2008年度审计报告,公司总资产为50,911.33万元,总负债为29,799.30
万元,资产负债率为58.53%,所有者权益为21,112.03万元。2008年度,公司
实现利润总额2,828.21万元,实现净利润2,643.07万元。
截至 2009 年 9 月 30 日(未审计),公司总资产为 61,044.90 万元,总负债
为33,704.70万元,资产负债率为55.21%,所有者权益为27,340.20万元。2009
年1-9月,公司实现利润总额6,817.03万元,实现净利润6,228.17万元。
二、发行人历史沿革及股权变动情况
1998 年 12 月 21 日,由浙江中财招商投资集团有限公司出资 500 万元、上
海中财实业发展有限公司出资480万元、浙江中财房地产开发有限公司出资480
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万元、浙江中财物资租赁有限公司出资480万元、上海中财国际贸易有限公司出
资140万元,总计出资2,080万元,经杭州市工商行政管理局批复成立浙江中财
塑胶有限责任公司,注册号为25676441-3。
2000 年 10 月 26 日,经浙江中财塑胶有限责任公司股东会同意,由杨光华
等 32 位自然人出资 4,386.89 万元,其中 2,700.1 万元增加实收资本,溢价
1,686.79 万元计入资本公积,公司总股本增加到 4,780.1 万元。公司已完成本
次变更注册资本和股东的工商变更登记手续,注册号为3301002400317,注册资
本增至人民币47,801,000元。
☆ 2002年3月26日,经浙江中财塑胶有限责任公司股东会同意增加股本5,000
万元,其中上海中财实业发展有限公司出资2,500万元、上海中财担保有限公司
出资2,500万元。公司总股本变更为9,780.1万元。公司已完成本次变更注册资
本和股东的工商变更登记手续,注册号为3301002400317,注册资本增至人民币
97,801,000元。
2004年5月10日,经浙江中财塑胶有限责任公司股东会同意,浙江中财塑
胶有限责任公司更名为浙江中财型材有限责任公司。公司已完成本次变更注册名
称的工商变更登记手续,注册号为3301002400317。
2006年12月30日,经公司股东会同意,杨光华等32人将股份转让给中财
集团。转让后,中财集团持有公司的股本金额为3,200.1万元。公司已完成本次
变更股东的工商变更登记手续,注册号为3301981000131。
2008年1月29日,经公司股东会同意,上海中财担保有限公司将其持有的
2,500股转让给中财集团。公司已完成本次变更股东的工商变更登记手续,杭州
市工商行政管理局出具编号为(经)准予变更[2008]第 002903 号、注册号为
330198000004806的公司变更登记审核表。转让后,中财集团持有公司的股本金
额为5,700.10万元。
三、发行人股权结构及控股股东情况
(一)发行人股权结构
截至2009年9月末,发行人所有股东持股情况如下表所示:
表 5-1 中财型材股权结构情况表
单位:万元,%
股东名称 股东性质 持股比例 出资金额
浙江中财招商投资集团有限公司 非国有法人 58.28% 5,700.1
上海中财实业发展有限公司 非国有法人 30.47% 2,980
浙江中财房地产开发有限公司 非国有法人 4.91% 480
浙江中财物资租赁有限公司 非国有法人 4.91% 480
15
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股东名称 股东性质 持股比例 出资金额
上海中财国际贸易有限公司 非国有法人 1.43% 140
(二)发行人控股股东情况
控股股东名称:浙江中财招商投资集团有限公司
法人代表:边锡明
注册资本:6,231.8万元
成立日期:1995年3月6日
经营范围:实业投资开发,房地产投资,咨询服务;经营进出口业务;建筑
及装饰材料、化工原料及产品(除化学危险品)、纺织品、服装的销售。
中财集团以化学建材和金融服务为主要产业,化学建材占据非常重要的地
位。中财集团的化学建材业务主要包括管道和型材两个品种。管道主要由浙江中
财管道股份有限公司负责生产经营。型材生产主要通过已经设立的三个下属公司
进行,分别为浙江中财型材有限责任公司、天津中财型材有限责任公司和西安中
财型材有限责任公司。在建的型材生产基地还包括湖南宁乡和四川成都两个生产
基地。中财集团目前已经具备 25 万吨型材的年生产能力,在全国同行业中居于
前列;中财集团的金融服务业务主要通过下属子公司进行,分别为浙江中财担保
有限公司、上海中财担保有限公司、浙江中财典当有限责任公司、浙江中财拍卖
行有限公司、上海中财期货经纪有限公司等。
截至2009年9月末,中财集团股权结构如下表所示:
表 5-2 中财集团股权结构情况表
单位:万元,%
股东名称 股东性质 持股比例 出资金额
边锡明(1位) 自然人 49.78% 3,102.2
其他股东(31位) 自然人 50.22% 3,129.6
根据 2008 年度审计报告,中财集团总资产为 197,805.85 万元,总负债为
104,060.09万元,资产负债率为52.60%,所有者权益为93,745.75万元。2008
年度,集团实现利润总额21,492.09万元,实现净利润19,369.42万元。
截至2009年9月30日 (未审计),中财集团总资产为225,346.67万元,总
负债为109,963.91万元,资产负债率为48.80%,所有者权益为115,382.76万
元。2009年1-9月,集团实现利润总额23,604.11万元,实现净利润21,567.11
万元。
中财集团由边锡明等自然人出资设立,边锡明先生持有集团49.78%的股份,
为集团第一大股东。因此,集团的实际控制人为边锡明先生。边锡明先生除投资
中财集团外,未在另外公司持有个人股份。截至2009年9月30日,边锡明先生
所持有的中财集团股份未被质押。
16
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(三)发行人实际控制人情况
公司控股股东为中财集团,中财集团实际控制人为边锡明先生。因此,公司
实际控制人为边锡明先生。边锡明先生现任中财型材董事长和中财集团董事局主
席,详细情况见“董事、监事及高级管理人员简历”。截至2009年9月30日,
边锡明先生仅持有中财集团49.78%的股权,未持有其他企业的股权。
截至2009年9月30 日,中财集团所持发行人股份未被质押。
(四)发行人与控股股东的独立情况
1、业务独立情况
公司作为独立的经营主体,拥有完整的业务体系及自主经营能力,日常经营
活动独立核算。公司与控股股东下属其他公司在业务上是按地域来划分的,公司
主要负责江、浙、沪、皖、闽、豫等区域的普通白色型材产品及全国市场之彩色
型材系列产品,不存在与控股股东下属其他公司同业竞争情况。为了获得理想性
价比的原材料和开拓市场,中财集团统一采购主要原材料和安排生产经营,从而
有利于取得理想的经营业绩。
2、资产独立情况
公司资产完整、权属清晰,并独立拥有产权、商标、非专利技术等无形资产。

公司对所有的资产具有完全的控制支配权,不存在资产被控股股东占有或支配的
情况。
3、人员独立情况
公司在劳动、人事及工资管理等方面具有一定的独立性。公司经理人员、财
务负责人及高级管理人员专职在公司工作并领取薪酬。控股股东对公司的高层人
事任免具有决定权。
4、机构独立情况
公司“三会”及其他内部机构均独立运作。公司的组织机构独立于控股股东,
控股股东及其职能部门与公司及各职能部门之间没有上下级关系。公司控股股东
依法定程序参与公司决策。
5、财务独立情况
公司设有独立的财务部门和专职财务人员,建立了独立的会计核算体系和财
务管理制度。公司财务管理人的任免由中财集团决定。公司在银行开设单独账户,
与控股股东账户分开。公司为独立纳税人,依法独立纳税,不存在与控股股东混
合纳税的现象。公司财务决策独立,不存在控股股东干预公司资金使用的情况。
(五)发行人下属企业情况
1、截至2009年9月30日,发行人主要控股公司及参股公司基本情况如下:
表 5-3 中财型材主要控股公司及参股公司基本情况表
企业全称 注册资本 经营范围 持股比例
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企业全称 注册资本 经营范围 持股比例
人民币 塑胶制品等的制造、批发、零售;
天津中财型材有限责任公司 80%
5,000万元 进出口经营权等
人民币 担保业务(国家禁止、限制的除
浙江中财担保有限公司 35.52%
6,018万元 外)等
人民币 塑胶制品等的制造、批发、零售;
西安中财型材有限责任公司 19.32%
8,800万元 进出口经营权等
人民币
浙江中财典当有限责任公司 典当业务 25.79%
2,535万元
人民币
深圳中财担保有限公司 担保业务和经济信息咨询服务 66.67%
8,800万元
主要控股公司及参股公司简介:
(1)天津中财型材有限责任公司
天津中财型材有限责任公司成立于 2001 年,注册资本 5,000 万元,其中浙
江中财型材出资 80%,中财集团出资 20%。天津中财主要从事塑胶 PVC 原料采
购、塑胶型材产品的生产与销售。该公司占地150亩,拥有103条型材生产线,
年产10万吨型材,销售客户主要为国内客户。
2008年末,该公司总资产为25,263.63万元,净资产为9,515.48万元;2008
年度实现主营业务收入 56,205.31 万元,利润总额达 1,523.81 万元,净利润达
1,286.43 万元。截至 2009 年 9 月 30 日,该公司总资产为 33,670.07 万元,净
资产为 12,795.89 万元;2009 年前三季度实现主营业务收入 43,834.37 万元,
利润总额达3,695.29万元,净利润达3,141.00万元。
(2)浙江中财担保有限公司
浙江中财担保有限公司成立于2000年,注册资本10,018万元,其中中财集
团出资 49.07%,浙江中财型材出资 23.71%,天津中财出资 16.13%,西安中
财出资11.09%。现为杭州市担保业协会会长单位,浙江省担保业协会副会长单
位,主要从事担保业务和经济信息咨询服务。
2008 年末,该公司总资产为 16,523.08 万元,净资产为 11,226.58 万元;
2008 年度实现主营业务收入 2,155.96 万元,利润总额达 1,411.33 万元,净利
润达1,041.20万元。截至2009年9月30日,该公司总资产为16,772.14万元,
净资产为11,704.13万元;2009年前三季度实现主营业务收入1,106.08万元,
利润总额达420.56万元,净利润达315.29万元。
(3)西安中财型材有限责任公司
西安中财型材有限责任公司成立于 2006 年 9 月,注册资本 8,800 万元,其
中湖南中财化学建材有限公司出资 43.18%,中财集团出资 20.45%,中财型材
出资 19.32%,浙江中财管道科技股份有限公司出资 17.05%。该公司目前主要
从事塑胶型材产品的生产与销售,年产3万吨型材,销售客户主要为国内客户。
2008年末,该公司总资产为15,705.95万元,净资产为5,672.04万元;2008
18
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年度实现主营业务收入 26,369.78 万元,利润总额达 681.87 万元,净利润达
573.53 万元。截至 2009 年 9 月 30 日,该公司总资产为 16,451.69 万元,净资
产为 11,958.97 万元;2009 年前三季度实现主营业务收入 23,588.26 万元,利
润总额达2,606.09万元,净利润达2,486.94万元。
(4)浙江中财典当有限责任公司
浙江中财典当有限责任公司成立于 2002 年,注册资本 2,535 万元,其中中
财集团出资 34.40%,浙江中财管道科技股份有限公司出资 25.80%,中财型材
出资25.80%,浙江中财担保有限公司出资14.00%。该公司主要从事典当业务。
2008年末,该公司总资产为8,747.90万元,净资产为5,392.23万元;2008
年度实现主营业务收入 2,036.01 万元,利润总额达 1,103.48 万元,净利润达
1,286.43万元。截至2009年9月30日,该公司总资产为8,890.29万元,净资
产为 5,450.54 万元;2009 年前三季度实现主营业务收入 702.78 万元,利润总
额达 90.77 万元,净利润达68.07万元。
(5)深圳中财担保有限公司
深圳中财担保有限公司成立于 2009 年 7 月,注册资本 3,000 万元,其中中
财集团出资 33.33%,中财型材出资 66.67%。该公司主要从事担保业务和经济
信息咨询服务。
2009年9月末,该公司总资产为2,989.48万元,净资产为2,989.48万元。

由于该公司刚起步,因此该公司尚未有实质性的主营业务收入。
2、截至2009年9月30 日,发行人下属分公司基本情况如下:
浙江中财型材有限责任公司四川分公司成立于2008年12月,该公司主要从
事塑钢型材的生产及销售业务,具体经营范围为:塑胶型材制品及配件,塑胶制
品,塑胶原料,塑机,模具,建筑装潢材料的制造及批发、零售;本企业自产产
品及技术的出口业务;本企业生产所需的原辅材料、仪器仪表、新葡亰496net设备、零配
件及技术的进口业务(国家限定经营和国家禁止进出口的商品及技术除外)。
该公司 2009 年 4 月开始投产。截至 2009 年 9 月 30 日,该公司总资产为
3,075.08 万元,净资产为 82.15 万元;2009 年前三季度实现主营业务收入
6,118.87万元,利润总额达82.15万元,净利润达82.15万元。
四、发行人内部组织结构及公司治理情况
(一)发行人组织结构情况
1、发行人组织结构图
截至2009年9月末,发行人组织结构图如下:
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浙江中财型材有限责任公司 2010年度第一期短期融资券 募集说明书
图 5-1 中财型材组织结构图
股 东 会
监 事 会
董 事 会
总 经 理
副总经理 副总经理 销售中心
主要参、控股公司及分公司
总经理助理 总经理助理
下设新疆、内蒙古、河南、陕
天津中财型材有限责任公司
浙江中财担保有限公司 动 质 企 采 人 研 办 财 生 服 供 西、山西、青海等销售管理处
力 管 管 购 管 发 公 务 技 务 应 浙江中财典当有限责任公司
部 部 部 部 部 部 室 部 部 部 部 下设北京、河北、山东、辽宁、
西安中财型材有限责任公司
深圳中财担保有限公司 吉林、黑龙江销售管理处
浙江中财型材有限责任公司四川分公司 下设天津、上海销售管理处
下设江苏、浙江、安徽、福建
销售管理处
下设湖南、湖北、江西、广东、
广西、海南销售管理处
下设重庆、贵州、四川、云南
销售管理处
20
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2、各部门职责
动力部:负责公司设备使用规范、操作流程等制度的制定; 各类生产设备的
采购工作及保养、维修;保证公司电力水力正常供应。
质管部:负责制定原辅料、产成品检测标准;负责按标准进行原辅料、产成
品检测;负责对外部质量抱怨及时验证,并提出纠正预防措施;负责做好产品生
产过程检验;负责对同行产品质量进行跟踪分析;负责组织ISO9001质量管理体
系、计量体系的推进和实施工作。
企管部:负责公司的行政管理工作; 负责公司网络和系统的建设与维护。
采购部:负责公司生产所用原材料的采购。
人管部:负责制定公司的人事制度并负责实施。
研发部:负责跟踪化学建材市场发展趋势,研究新材料、新技术在公司生产
中的应用;开发新的生产工艺,负责专利的申报和管理。
办公室:负责公司内部业务管理正常运转的组织协调。
财务部:负责公司的会计核算、预算管理、资金管理以及税务上缴等财务管
理工作;对公司经营运作中涉及财务的各个方面进行监控,并对各项财务制度的
执行情况进行监督检查。
生技部:负责组织安排生产工作,确保及时供货;负责管理公司设备、模具
及生产所用公共设施;负责控制生产成本、工艺管理及技术累积。
服务部:负责组织、开展日常技术服务及有关顾客沟通工作;组织完善信息
处理机制,及时收集、分析、传递行业相关信息。
供应部:负责合理配置库存结构,满足营销机构及时准确发货的要求,负责
与承运商的沟通,确保运输成本的降低及运输的及时性与安全性;
(二)发行人公司治理情况
公司严格按照《公司法》等法律法规的要求,不断完善公司法人治理结构,
规范公司运作。公司股东会、董事会运作规范,股东会对董事会的授权明确、具
体。
1、股东会
公司股东会由全体股东组成,是公司的权力机构,依法行使《公司法》第三
十八条规定的第1项至第10项职权,还有职权为:
对公司为股东或者实际控制人提供担保做出决议;对公司向其他企业投资或
者为除上条以外的人提供担保做出决议;对公司聘用、解聘承办公司审计业务的
会计师事务所做出决议。对前述所列事项股东以书面形式一致表示同意的,可以
不召开股东会会议,直接做出决定,并由全体股东在决定文件上签名、盖章。
2、董事会
公司设立董事会,其成员为五人,经股东会选举产生。董事会设董事长一人,
由董事会选举产生,任期不得超过董事任期,连选可以连任。董事每届任期三年,
21
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董事任期届满,连选可以连任。董事任期届满未及时改选,或者董事在任期内辞
职导致董事会成员低于法定人数的,在改选出的董事就任前,原董事应当按照法
律行政法规和公司章程的规定,履行董事职务。
董事会对股东会负责,依法行使《公司法》第四十七条规定的第 1 至第 10
项职权,还有职权为:选举和更换董事长;向银行等金融机构融资,有权提供对
外担保、资产抵押等决议。
3、监事会
公司设监事会,其成员为三人,监事会成员中三分之一以上职工代表,由通
过职工代表大会民主选举产生。监事会设主席一名,由全体监事过半选举产生。

监事任期每届三年,监事任期届满,连选可以连任。监事任期届满未及时改选,
或者监事在任期内辞职导致董事会成员低于法定人数的,在改选出的监事就任
前,原监事应当按照法律行政法规和公司章程的规定,履行监事职务。董事、高
级管理人员不得兼任监事。
监事会对股东会负责,依法行使《公司法》第五十四条规定的第1项至第6
项职权,还有职权为:选举和更换监事会主席。监事可以列席董事会决议,并对
董事会决议提出质询或者建议。监事会发现公司经营情况异常可以调查;必要时,
可以聘请会计师事务所等协助其工作,费用由公司承担。
4、总经理及其他高级管理人员
公司设总经理一名,由董事会聘任或解聘。公司设副总经理两名,由董事会
聘任或解聘。董事可受聘兼任总经理、副总经理或者其他高级管理人员,但兼任
总经理、副总经理或者其他高级管理人员职务的董事不得超过公司董事总数的二
分之一。总经理对董事会负责,依法行使下列职权:
主持公司的生产经营管理工作,组织实施董事会决议,并向董事会报告工作;
组织公司年度计划和投资方案;拟订公司内部管理机构设置方案;拟订公司的基
本管理制度;制订公司的具体规章;提请董事会聘任或者解聘公司副总经理、财
务负责人等高级管理人员;决定聘任或者解聘除应由董事会聘任或者解聘以外的
管理人员;公司章程或董事会授予的其他职权。
五、发行人董事、监事及高级管理人员和员工情况
(一)董事、监事及高级管理人员基本情况
表5-4 中财型材董事情况
序号 姓名 职务 任期
1 边锡明 董事长 3年
2 杨光华 董事 3年
3 韩士筠 董事 3年
22
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序号 姓名 职务 任期
4 金维爱 董事 3年
5 劳惠良 董事 3年
表5-5 中财型材监事情况
序号 姓名 职务 任期
1 周爱武 监事 3年
2 谢立新 监事 3年
3 梁力展 监事 3年
表5-6 中财型材高级管理人员情况
序号 姓名 职务 任期
1 李玉根 总经理 -
2 裘宏英 副总经理 -
3 杨盛 副总经理 -
4 谷军安 副总经理 -
(二)董事、监事及高级管理人员简历
1、公司董事简历
(1)边锡明
边锡明,1963 年生,男,中国籍,无其他国家或地区居留权,大专。历任
中国工商银行浙江省分行会计处结算科科长,中国工商银行浙江省信托投资公司
副主任、经理,浙江中财招商投资集团有限公司总裁。现任浙江中财型材有限责
任公司董事长,浙江中财招商投资集团有限公司董事局主席。
(2)杨光华
杨光华,1959 年生,男,大专。历任浙江省邮电技校教师,浙江新昌邮电
局职工,浙江中财管道科技股份有限公司总经理。现任浙江中财型材有限责任公
司董事。
(3)韩士筠
韩士筠,1967 年生,女,大专。历任中国工商银行浙江省信托投资公司会
计。现任浙江中财招商投资集团有限公司首席财务执行官,浙江中财型材有限责
任公司董事。
(4)金维爱
金维爱,1935 年生,男,本科。历任浙江省人民银行工商信贷处科长,浙
江省工商银行信贷处处长,浙江省工商信托投资股份公司总经理,浙江省工商银
行参事。现任浙江中财型材有限责任公司董事。
(5)劳惠良
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劳惠良,1961 年生,男,大专。历任浙江中财型材有限责任公司总经理。

现任浙江中财型材有限责任公司董事。
2、公司监事简历
(1)周爱武
周爱武,1967 年生,女,本科。历任浙江中财招商投资集团有限公司副总
裁。现任浙江中财型材有限责任公司监事。
(2)谢立新
谢立新,1966 年生,男,大专。历任中国工商银行浙江省信托投资公司职
员,上海中财实业发展有限公司总经理。现任浙江中财型材有限责任公司监事。
(3)梁力展
梁力展,1958 年生,男,大专。历任浙江中财管道科技股份有限公司财务
经理,浙江中财型材有限责任公司总经理。现任浙江中财型材有限责任公司监事。
3、公司高级管理人员简历
(1)李玉根
李玉根,1961 年生,男,本科。历任上海中财塑胶有限公司总经理,浙江
中财管道科技股份有限公司总经理。现任浙江中财型材有限责任公司总经理、总
工程师。
(2)裘宏英
裘宏英,1965 年生,女,本科。历任新昌县粮食局财务负责人,浙江中财
招商投资集团有限公司财务经理、总会计师。现任浙江中财招商投资集团有限公
司化学建材业财务总监,浙江中财型材有限责任公司副总经理。
(3)杨盛
杨盛,1970 年生,男,大专,工程师。历任杭州百事泰集团生产技术负责
人,恒泰塑料建材有限公司供应部经理。现任浙江中财型材有限责任公司供应部
经理、副总经理。
(4)谷军安
谷军安,1979 年生,男,大专。历任浙江中财型材有限责任公司生技部经
理、总经理助理。现任浙江中财型材有限责任公司副总经理。
公司现任董事、监事及高级管理人员最近三年来无违法及重大违规记录。
(三)员工情况
中财型材拥有职工800余人,其中高级职称和中级职称分别为10人和27人,
质量工程师11人,有2名技术人员为中国塑料协会专家,另有2人为中国塑料异型
材协会专家组成员。具体情况如下:
1、员工的专业构成
24
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表 5-7 发行人员工专业构成表
单位:人,%
专业构成 人数 占员工总数的百分比
专业技术人员 130 15.55%
生产人员 503 60.17%
销售人员 109 13.04%
财务人员 13 1.56%
行政管理人员 81 9.69%
合计 836 100.00%
2、员工的受教育程度
表 5-8 发行人员工受教育程度表
单位:人,%
受教育程度 人数 占员工总数的百分比
本科及以上 81 9.69%
大专 254 30.38%
高中、中专及以下 501 59.93%
合计 836 100.00%
3、员工的年龄构成
表 5-9 发行人员工年龄构成表
单位:人,%
☆ 年龄构成 人数 占员工总数的百分比
30岁以下 106 12.68%
30-40岁 606 72.49%
40-50岁 100 11.96%
50岁以上 24 2.87%
合计 836 100.00%
六、发行人经营范围
公司经营范围为:塑胶型材制品及配件,塑胶制品,塑胶原料,塑机,模具,
建筑装潢材料的制造及批发,零售;本企业自产产品及技术的出口业务;本企业
生产所需的原辅材料、仪器仪表、新葡亰496net设备、零配件及技术的进口业务(国家限
定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外);经营来料加工和“三来一补
业务”;含下属分支机构经营范围。
七、发行人主营业务情况
25
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(一)发行人主要产品
发行人主要从事塑料型材制品及配件的生产和销售。公司及其子公司天津中
财、西安中财共同构成了中财集团塑料型材的生产主体。发行人于1999年开始从
事塑料型材的生产,经过三期产能扩建,目前拥有106条先进的高速挤出生产线
和400多套高精度模具。集团已具备年产、销塑料型材25万吨的生产能力(生产
能力包括子公司的生产能力),居国内前列。
发行人是中财集团所属化学建材业务板块的主要生产基地,主要产品分为白
色型材和彩色型材,主要销往华东地区。发行人是浙江省最大的型材生产企业,
1
型材产能在全国同行业中排名靠前 。
白色型材是一种较为成熟的产品,毛利率水平较低,发行人不断扩大具有较
高的毛利润率的彩色型材比重。发行人于2003年初与美国通用电气下属的通用塑
料集团(中国)有限公司(GE plastics)共同研发,联合推出ASA/PVC共挤材料,
经过独特的表面处理,率先向市场推出了真彩型材。ASA是GE plastics的一种主
要产品,并于2002年8月以聚乐(geoly)的注册商标将其作为共挤原材料推向中
国PVC彩色共挤型材市场。ASA由ABS演变而来,在保留了ABS作为工程塑料所具有
的极佳新葡亰496net物理性能的同时,提升了材料的抗老化与耐候性能,其抗老化性能是
ABS的10倍以上。另外,由于ASA具有较好的耐高温、防静电、耐腐蚀等性能,使
其被广泛应用于澳门新葡亰平台游戏、园艺、电子电气、建筑等领域。
2
发行人生产的ASA/PVC双色共挤塑料型材与覆膜彩色型材 相比,具有成本低
和抗褪色等方面的优势,成为国内彩色共挤型材市场上的高端产品。由住房和城
乡建设部指派、中国建筑金属结构协会塑料门窗委员会承担编制的《建筑门窗用
未增塑聚氯乙烯(PVC-U)彩色型材》建筑工业行业标准即将出台。这一标准的出
台将改变无法衡量PVC彩色型材的质量和性能水平的现状,规范彩色塑料门窗制
造行业的发展,对提高公司彩色型材产品的市场竞争力提供了支持。
2008年6月以来,国内白色塑料型材的市场指导价在PVC价格下降的情况下有
所降低,由平均11,300元/吨降至10,100元/吨,行业内领导厂商芜湖海螺型材科
技股份有限公司(以下简称“海螺型材”)的定价在10,300~10,400之间。公司
同类产品价格与市场价格基本保持同步,在华东地区为9,900元/吨,在新疆地区
为10,500元/吨;而彩色共挤型材依据不同的市场需求实行差异化定价,大约为
13,800~15,000元/吨。
(二)发行人主营业务收入及毛利率情况
发行人塑料型材生产以PVC为主要原料,约占公司生产本的75%,PVC价格的
1 根据中财型材统计,我国型材行业产能前三位分别为海螺型材(约 50万吨)、中财集团(25
万吨)和大连实德(约 20万吨)。

2 覆膜彩色型材是在型材表面贴上一层氟塑料和有机玻璃的复合膜,由于可以加工成任意颜
色和花纹,耐侯性能优越,目前已经广泛应用于高档门窗领域。
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波动对生产成本的影响至关重要。2008年第三季度,PVC原料价格最高达到9,000
元/吨左右,进入四季度PVC原料价格快速回落至6,400元/吨左右。2009年以来,
我国PVC原料市场价格仍呈现波动态势,目前基本维持在6,500元/吨左右。原材
料价格的持续低位运行为公司2009年盈利能力的回升创造了有利条件。发行人对
主要原材料PVC进行集中采购,增强议价能力,获得比较好的付款条件。物流大
宗原材料采购由中财集团物流处负责洽谈。集团物流处运用比价系统进行信息共
享,各基地每种原料有3个以上的供货方,以保证货源供应的及时性及质量和价
格的可比性。
发行人产品销售的主要客户包括房地产开发商、门窗组装厂、装修企业、自
建房用户等。发行人型材产品的销售主要通过两个渠道进行。一方面,中财集团
已经在全国各地设立销售机构,目前已有30个大区市场管理处,6个销售中心和
200个营销机构。发行人的产品可以通过集团的销售系统进行销售;另一方面,
发行人在部分重要地区设立销售中心对外销售产品。公司还初步建立了24小时响
应客户服务体系,确保在第一时间内提供便捷的服务。
发行近三年及2009年前三季度主营业务收入及毛利率情况如下表所示:
表 5-10 发行人近三年及 2009 年前三季度主营业务收入及毛利率情况表
单位:亿元,%
2009 年 1-9 月 2008 年度 2007 年度 2006 年度
项 目 同比 同比 同比
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
增幅 增幅 增幅
白色型材 2.03 52.05 3.05 3.27 59.67 -5.76 3.47 63.97 10.29 3.14 72.76
收入 彩色型材 1.87 47.95 12.66 2.21 40.33 13.33 1.95 36.03 65.89 1.18 27.24
合计 3.90 100.00 7.32 5.48 100.00 1.11 5.42 100.00 25.44 4.32 100.00
白色型材 0.28 40.00 88.91 0.18 31.58 -37.93 0.29 47.35 1.82 0.29 52.88
毛利润 彩色型材 0.42 60.00 35.52 0.39 68.42 21.88 0.32 52.65 27.09 0.26 47.12
合计 0.70 100.00 53.25 0.57 100.00 -8.06 0.62 100.00 13.73 0.54 100.00
白色型材 13.79 5.68 8.42 9.12
毛利率 彩色型材 22.46 17.46 16.63 21.70
综合 17.95 10.43 11.38 12.55
注:2006-2008年度,毛利率=主营业务收入-主营业务成本;2009年1-9月,毛利率=
主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加。
2006年,发行人进行了第三次扩产后,形成了106条生产线,生产能力得到
很大提升。发行人近三年主营业务收入持续上升,2006-2008年分别达到4.32亿
元、5.42亿元和5.48亿元。受PVC原料价格高涨的影响,发行人主营业务收入同
比增速呈现下滑态势。2009年前三季度,发行人实现主营业务收入3.90亿元,同
比增长7.32%,主要系下游房地产业逐渐恢复,建材市场开始回暖所致。
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从产品构成来看,传统的白色型材市场需求波动较小,销售收入较稳定,基
本维持在3.29亿元左右,但2008年首次出现增速下滑;彩色型材市场需求提升较
快,总体上保持一定的增长速度,且在公司主营业务收入中占比不断提高,由2006
年的27.24%提高到2008年的40.33%。受PVC原料价格高涨的影响,2008年彩色
型材增长态势较往年有所放缓。公司近年来通过调整产品结构,增加彩色型材销
售量来提升盈利能力,并加强细分市场和区域的销售。2008年,公司白色型材和
彩色型材分别实现收入3.27亿元和2.21亿元,比重接近6∶4。
从毛利率来看,白色型材是一种较为成熟的产品,竞争激烈,毛利率水平较
低,近三年呈现明显的下滑态势,由2006年的9.12%下降到2008年的5.68%;彩
色型材毛利率水平一直较高,2006-2008年分别为21.70%、16.63%和17.46%。

公司近三年毛利率总体水平呈下滑态势,主要是公司产品结构中白色型材占比较
高且毛利率较低所致。进入2009年,PVC原料成本的显著下降使得公司毛利率水
平明显回升。2009年前三季度,公司型材产品综合毛利率达到17.95%,为近三
年来毛利率最好水平。
公司是中财集团塑料型材生产的重要基地,未来将继续以型材的生产和销售
为主要业务,并扩大盈利能力较强的彩色型材的生产规模,逐步降低白色型材所
占比重。2009年初,公司通过高新技术企业认定,所得税率由25%下调为15%。

未来随着材料价格的降低和税收优惠政策的实施,公司的盈利能力将有所提高。
(三)发行人及其产品环保达标及相应环保节能措施情况
发行人生产管理体系已经通过GB/T24001-2004idtISO14001:2004标准环境
管理体系认证,生产的塑料门窗产品符合GB/T24024:2001idtISO14024:1999标准
及国家环境保护总局颁布的环境标志产品技术要求。
公司在生产环节均安装了防噪声、粉尘等装置,生产用水循环使用,噪声、
废水和气都分别经环境监测站和疾病预防控制中心检验合格。公司持续进行的环
保节能措施如下表所示:
表5-11 发行人环保节能措施情况表
目 标 指 标 重要环境因素 方法措施
1、设备方面: 冷锅密封圈更换;料斗密封圈
由机修小组保养或检修时检查更换;混料白
一、减少 降低粉尘排放,减少废料产
大气污染 班每周对换气布袋进行清理,出现破损的予
粉尘污染 生,提高产出率。
以更换;
2、进行切割机、牵引机改造,降低废料率。

1、每吨型材单耗电由 2008年
1、进行冷冻机改造与管理创新,减少电能消
二、生产 的≤680度降低至≤577.15度
耗,生产环境热能的排放;
过程厉行 (626.21度,5-10月)。 资源、能源消耗
2、建立成本考核方案,明确每吨型材单耗水
节能降耗 2、每吨型材平均单耗水≤
电标准。
0.94吨。
三、通过 通过环境标志产品年度监审, 1、质管部做好体系所要求的原料、成品检验
其它
环境标志 进入政府绿色采购指南。 工作,并做好记录;
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目 标 指 标 重要环境因素 方法措施
产品认证 2、生技部负责确保生产的产品符合环境标志
产品技术要求等工作;
3、人管部负责相关的培训、宣传工作;
4、办公室负责公司污水、噪声、废气、固废
的处理工作。
八、发行人发展战略及未来发展规划
(一)发展战略
发行人在未来几年内将围绕国家建筑节能政策,立足于化学建材领域,坚持
以塑料型材为主,延伸产品类别,丰富产品结构,寻求新的利润增长点;增加彩
色型材的生产比例,占据高端市场;充分发挥发行人的管理、规模、质量、品牌
优势,面向国内、国际两个市场,进一步提高企业核心竞争力。
(二)未来发展规划
我国塑料型材的生产能力主要集中在华中、华东、华北和华南几大区域,而
西南地区的尚未形成生产规模。房地产的发展特点及型材的结构特征使塑料型材
生产将越来越多地从东部向西部转移(东部相对高消费区域越来越多地使用铝型
材等)。
按照集团塑料型材生产布局,发行人主要供应华东地区、天津中财主要供应
环渤海及东北地区、西安中财主要供应西北地区。发行人是集团塑料型材生产的
主要基地,未来将突出主业,专注于塑料型材的中、高端市场的开拓,做大做精
塑料型材产业。
塑料型材的生产和销售是集团的核心业务,集团正在湖南长沙和四川成都积
极筹建新的生产基地。
湖南中财化学建材有限公司于 2008 年 4 月 18 日成立,注册资金为 1.35 亿
元,建设资金主要来源于集团投资和实际控制人个人投资。项目预计总投资5.67
亿元,分三期投入。目前投资已超过 1 亿元,首期厂房正在建设,预计 2009 年
第四季度投产。
四川中财管道有限公司于2008年8月28 日成立,注册资本3,000万元,已
购置土地 124.3 亩,专业生产 PVC、PE、PPR 等管道及塑料异型材等产品。项目
预计总投资2亿元,目前投资已超过5,500万元,首期已经建设完毕,并于2009
年4月投产。公司承诺将成都基地3年主营业务收入1%用于支援灾区重建。
随着上述项目的实施,集团塑料型材的生产能力将得到提高,并进入市场空
间较大的中西部地区,促使集团塑料型材主要生产企业发挥联动优势,提高生产
效率。
九、发行人所处行业现状及发展前景
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(一)行业相关政策
塑料建材制品是继钢材、木材、水泥之后的重要建筑材料,主要包括塑料管
道、塑料门窗等,在建筑工程、市政工程、村镇建设,以及工业建设中得到广泛
应用。1999 年,国家五部委《关于加强技术创新,推进化学建材产业化的若干
意见》的出台,标志着中国塑料建材制品进入产业化发展阶段。塑料型材符合我
国建设部重点提倡的“以塑代钢、以塑代铝”产业政策,是我国国民经济和社会
发展“九五”至“十一五”计划中的重点推荐产品。
塑料建材产业已成为我国重要的经济增长点,国家给予了较多政策支持,加
速了我国塑料建材的应用步伐。1995 年,国家化学建材领导小组出台了《关于
加强我国化学建材生产和推广应用的若干意见》和《关于加速化学建材推广应用
和限制淘汰落后产品的规定》(以下简称《规定》),《规定》明确提出要使用新型
塑料门窗、管材替代原有合金门窗和铸铁水管;2000 年,在《国家化学建材产
业“十五”计划和 2010 年发展规划纲要》中,我国将塑料建材列为建筑材料行
业发展的重点;2006 年,建设部颁布的《民用建筑节能管理规定》明确提出,
国家鼓励发展新型节能墙体和屋面的保温、隔热技术与材料及节能门窗的保温隔
热和密封技术。上述政策的出台和实施,大大加强了塑料建材推广应用力度,使
塑料建材迅速崛起成为塑料行业的支柱产业。
(二)行业现状
2008年,我国民经济总体呈现增长较快的发展态势。据国家统计局初步核算,
2008年我国实现国内生产总值30.06万亿元,比上年增长9.0%。其中,四季度增
长6.8%。为抵御国际经济环境对我国经济增长的影响,2008年11月,国务院决
定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,出台扩大国内需求措施,加快民
生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建,促进经济平稳较快增长。2008
年,我国完成全社会固定资产投资17.22万亿元,增长率为25.5%,连续六年突
破20%,保持高速增长趋势。2009年前三季度,我国全社会固定资产投资累计完
成15.51万亿元,同比增长33.40%,同比增幅加快6.40个百分点;社会消费品零
售总额8.97万亿元,同比增长15.10%,同比增幅下降6.90个百分点;进出口商
品总额1.56万亿美元,同比下降39.22%。在影响经济增长的三个领域中,除投
资继续保持较高增长率以外,社会消费增长出现下滑,出口则为负增长,投资将
是未来国内经济增长的主要拉动力量。
在宏观经济和固定资产投资的推动下,我国建筑业呈现快速发展势头,总产
值由2002年的1.85万亿元增长到2008年的6.11万亿元,年均复合增长率为22.02
%。我国房地产行业自2002年起逐步进入景气上升通道,投资额保持较快增长速
度。2007年下半年以来,在宏观调控政策不断紧缩的情况下,经济增长和全社会
固定资产投资增速已有所放缓,房地产行业的增长受到抑制。2008年,受国家宏
观政策影响,并且受美国金融危机引发的全球经济严重下滑的影响,我国商品房
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销售市场成交量明显萎缩,各月份销售面积和销售额均出现了不同程度的下滑。

2009年上半年,房地产行业企业景气指数和企业家信心指数均有所回升,国内房
地产市场缓慢恢复。由于我国正处于从低收入国家向中等收入国家发展的过渡阶
段,在基础设施建设力度加大、城市化进程加快及城镇居民住房需求不断攀升等
因素的推动下,同时随着政府保障性住房体制的逐渐完善,建筑行业仍将保持较
高的增长速度,从而带动塑料建材行业保持较快的发展。随着建筑业特别是房地
产业的快速增长,以及国家对基础设施投入加大,我国塑料建材行业已成为塑料
行业中仅次于包装的第二大支柱产业,年均增速超过15%。
2008年以来,受原料持续上涨、人民币升值、出口退税率下降、“限塑令”、
劳动法实施以及国际环境不断恶化等影响,沿海塑料加工业发达地区的增长放
缓。中国塑料加工工业协会数据显示,2008 年我国塑料行业得益于我国经济总
体良好发展形势,即使在全球金融危机的形势下仍保持两位数增长,尤其是塑料
建材领域增长势头强劲。
2008年,全国塑料制品行业规模以上企业共计1.63万个,累计完成总产值
9,638.36 亿元,占轻工行业总产值的 10.26%,排名第三。工业销售产值为
9,407.07亿元,同比增长20.50%,产销率为97.60%,保持较高水平;2009年
前三季度,全国塑料制品行业规模以上企业共计 1.88 万个,累计完成工业总产
值7,532.16亿元,占轻工行业总产值的11.3%,同比增长8.4%。
塑料制品出口形势不容乐观,产品出口附加值有待提升。2008 年,塑料制
品进出口持续增长,出口额为269.14亿美元,同比增长15.52%,与上年持平;
进口额为119.32亿美元,同比增长6.62%,比上年同期下降了9个百分点。自
2007年7月1日出口退税率下调至5%以来,部分企业塑料制品的出口开始下滑,
科技含量不高的产品失去出口能力。2008 年 6 月 1 日“限塑”政策实施 3 个月
后,塑料袋减产7.5成,也影响到该类产品的出口。
2008 年四季度塑料制品生产增幅低于上半年,传统增长优势的塑料包装子
行业降幅较大,而塑料建材产品生产增长仍较快。如 12 月份塑料薄膜增长为
-6.86%,塑料包装箱及容器增长为-5.49%。泡沫塑料改变了9月份以来的负增
长,12月份单月增长43.55%。塑料建材领域增长幅度受全球金融危机影响不大,
12月份塑料管材管件产量增长18.39%。
表 5-12 塑料制品行业 2007 年和 2008 年产量及增长对比情况
单位:万吨,%
项 目 2007 年 同比增长 2008 年 同比增长
塑料制品 3,302.32 14.48 3,713.79 10.10
塑料薄膜 605.05 12.40 590.10 -3.64
塑料板片型材 345.38 14.65 356.91 11.86
31
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项 目 2007 年 同比增长 2008 年 同比增长
塑料管材及管件 331.75 26.52 459.34 28.18
塑料丝及编织制品 404.16 31.51 477.18 25.30
人造革 105.02 18.01 117.54 6.68
合成革 62.49 19.03 65.96 10.29
泡沫塑料 138.10 11.67 170.83 3.65
塑料包装箱及容器 166.30 8.32 173.09 -1.64
日用塑料制品 371.04 16.09 408.47 12.73
其他塑料制品 773.02 4.90 894.37 7.82
我国塑料生产行业的生产具有明显的地域性,其主要生产地区基本上都集中
在我国东南沿海地区。广东、浙江、江苏、山东产量位居全国前列,2007 年四
省塑料制品产量合计为 2,163.4 万吨,占全国塑料制品产量总计的 65.5%。浙
江塑料制品产量达766.12万吨,居第一位;2007年,塑料制品行业规模以上企
业完成产量 3,302.32 万吨,比上年同期增长 14.48%。2008 年,塑料制品行业
规模以上企业完成产量 3,713.79 万吨,比上年同期增长 10.10%,继续保持稳
定增长势头。
近年来,我国塑料建材行业加快了研发和推广应用步伐,行业生产规模不断
扩大,技术水平稳步提高,尤其是塑料型材、管材已经进入稳定成熟的增长时期,
并成为应用最好的塑料建材品种。据中国塑料加工工业协会提供的数据,“十五”
期间,各种建筑塑料管和塑料门窗全国平均市场占有率将分别达 45%和 20%,
需要各种塑料管与门窗型材约100万吨,加上高分子防水材料、装饰装修材料、
保温材料及其他建筑用塑料制品,总需求量超过 400 万吨。现在,我国 30%以
3
上的地区应用了新型塑料管材,发展快的一些省市已经达到了90% 。
2008 年 1-12 月,中国塑料板、管、型材总产值累计达 2,143.00 亿元,同
比增长32.29%。2009年1-8月,中国塑料板、管、型材总产值累计达1,837.59
亿元,同比增长26.83%。尽管塑料行业整体在2008年和2009年受到金融危机
的侵袭,但是塑料建材领域即使在金融危机的严峻形势下,依然保持着大幅增长。
(三)行业竞争情况
塑料型材是生产塑料门窗的主要原材料,已成为塑料建材中技术最成熟、应
用状况最好的塑料建材品种之一。塑料门窗是 20 世纪五十年代末,由联邦德国
研制开发并于1959年开始生产。从20世纪七十年代初爆发世界性的能源危机起,
塑料门窗因具有较好的节能效果而得到大量使用,推广范围也从德国逐步拓展到
了全欧洲、北美以及亚洲等地。我国塑料型材、门窗行业的起步是从 1983 年开
3 资料来源:芜湖海螺型材科技股份有限公司网站,网址:
?DocID=2111119786。
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始,经过引进国外设备、自主研发,塑料门窗以其保温、隔音和防潮等特性,以
及实用性和对节能减排政策的契合性使之成为传统的木、钢等建筑制品的替代产
品。我国市场上各类门窗所占市场份额大约是:铝门窗占门窗销售总量的53%、
钢窗占 30%、塑窗占 27%。在我国东北三省和内蒙古等地,40%以上的新建住
宅都使用了塑料门窗,青岛和大连新建住宅中塑料门窗的应用量则达到 80%以
上。未来,我国门窗市场将以铝门窗和塑料门窗两种产品为主导,铝合金门窗将
主要应用于幕墙和大型装饰性建筑,塑料门窗将主要适用于普通居住环境中,而
在高级公寓、别墅、写字楼、宾馆等高级建筑领域,两者将呈现竞争态势。
现阶段,我国的塑料型材行业还处于规模竞争和价格竞争阶段,技术水平与
国外相比并不高,企业之间竞争力差距不大。由于技术和市场壁垒不太高,其他
建材生产企业进入塑料型材生产行业较为方便,塑料型材生产是一个完全竞争的
行业。目前,塑料建材中低端产品全国产能已过剩,市场增长放缓,企业间竞争
激烈,利润率下降,导致2007年原料暴涨期间,有一大批中小型塑料型材、管材
企业停产或减产。同时,同类产品中的彩色铝合金在大中城市中高档门窗市场抢
夺了部分市场份额,对塑料型材产品构成冲击。
塑料型材行业规模不大,企业之间形成了两极分化。一方面国内生产能力分
散,业内400多家塑料型材企业中,年生产能力超过万吨的企业不到20家,80%
以上的企业年生产能力在3,000吨以下;另一方面,业内多数大企业都有自己的
主业,塑料型材占据的比重和地位都很小,投入有限。2008年,国内塑料型材年
产能约有300万吨,其中国标型材150万吨,实际产出接近240万吨,产能利用率
达到80%左右。国内A股上市公司海螺型材是国际上产销量最大的塑料型材企业,
在我国塑料型材行业中处于绝对领导地位,拥有产能58万吨/年,实际产出达到
52万吨,2009年在四川设立生产基地预计新增产能4万吨。目前,我国塑料型材
行业的世界级大企业除了海螺型材,主要还有大连实德、浙江中财、天津金鹏等,
其年产量在数十万吨至十几万吨;此外,辽宁忠旺、北新建材、山西惠丰等企业
也有数万吨的产能。维卡塑料(上海)有限公司、YKK(中国)投资有限公司等
外资企业也是国内企业的竞争对手。
我国的塑料型材行业目前已发展成为一个拥有3,800多条型材挤出线,型材
年产能约300万吨,年组装门窗2.5亿平方米的新兴行业。2008年全国有150-160
万吨的国标型材销售量,同时非国标市场也有80 万吨左右的销售量。由于非标
塑料型材产品价格低、产品质量无法保证,严重干扰了塑料型材市场的产品价格,
导致塑料型材行业竞争激烈,行业利润率和开工率一直偏低。塑料型材行业这种
竞争过于激烈的局面短期内难以改变。根据塑料型材行业“十一五”规划,“十
一五”期间行业总产能将控制在 400 万吨/年以内。同时,为了适应行业国际化
发展需求,在全国范围内促使总量 50-80 万吨/年产能被兼并、整合、收购、重
组,由 10 万吨以上生产能力的大型厂家占主导地位。相差悬殊的供需状况将加
33
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剧市场竞争,产品质量好、规模效益显著的企业将在未来的市场竞争中占据有利
地位。
(四)行业发展前景
我国是资源严重缺乏国家,国务院已经将建设资源节约型社会作为我国社会
长远发展目标之一。按照国家“十一五”规划,在“十一五”期间我国建筑节能
要实现节约1.01亿吨标准煤的目标,节能建筑总面积将超过21.6亿平方米,其
中新建建筑 16 亿平方米、改造现有建筑 5.6 亿平方米。这些建筑可以对节能材
料和技术产生数万亿元的市场容量。我国从2007年12月1日开始实施新的《外
商投资产业指导目录》(以下简称“《目录》”)。新《目录》把可替代钢材、木材
和其他材料的多个塑料建材项目,列为外商投资鼓励类项目。
为推广塑料型材产品的节能作用,建设部颁发的《国家化学建材产业“十五”
计划和2010年发展规划纲要》提出2010年塑料管道发展目标:塑料门窗在全国
的建筑门窗市场占有率达到 30%以上;中国塑料加工工业协会编制的《中国塑
料型材与门窗产业“十一五”规划》中指出:力争“十一五”期间使存在于市场
上的异型材总产能控制在 400 万吨/年以内,门窗加工能力控制在 4 亿立方米/
年左右。在当前国际石油价格不断波动、国家产业政策和出口政策连续调整的背
景下,节能性能突出的塑料建材将成为产业投资的热点,节能环保型塑料建材的
发展将面临巨大的市场空间。
十、发行人行业地位及竞争优势
(一)行业地位
☆ 中财集团目前已经具备年产25万吨塑料型材的生产能力。从产能方面来看,
中财集团低于塑料型材生产龙头企业海螺型材,后者产能已达58万吨,占全国市
场的1/3左右。海螺型材进入行业较早,且已在行业中拥有了定价权。由于海螺
型材的产品品质优良、性能稳定,一直处于旺销状态。品牌优势使得“海螺”的
经销商能够通过高周转率来弥补单次周转微利的不足。2008年,中财型材存货周
转天数和应收账款周转天数分别为41.47天和40.16天,低于海螺型材同期水平,
效率削弱了公司的盈利能力。行业内产能较大的企业还有大连实德集团下属的塑
料型材生产企业和天津金鹏集团下属的型材生产企业。中财型材是中财集团下属
的塑料型材主要生产企业,具备年产13万吨塑料型材的生产能力,居行业前列。
公司是中国塑料加工工业协会异型材及门窗制品专业委员会副理事长单位、
中国建筑金属结构协会塑料门窗委员会理事单位、国家及行业产品标准编制组的
核心单位,在行业内处于较为重要的地位。公司参与了GB/T8814-2004《门、窗
用未增塑聚氯乙烯(PVC-U)型材》标准、《门、窗用未增塑聚氯乙烯(PVC-U)
彩色型材》标准以及《型材行业钛白粉标准》的编制;2007年参与了JG/T180-2005
《未增塑聚氯乙烯(PVC-U)塑料门》、JG/T140-2005《未增塑聚氯乙烯(PVC-U)
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塑料窗》升级为国家标准的工作。
(二)竞争优势
1、品牌和质量优势
公司“中财”品牌的塑料型材在华东地区具有较高的知名度。公司拥有先进
的生产装备和经验丰富、研发能力较强的技术队伍,保证了产品质量和生产的稳
定性,拥有了较好的品牌信誉。公司于2002年通过ISO9001质量体系认证,于2004
年通过ISO14001环境体系认证,其产品荣获“国家免检产品”称号,并获得国家
环保局的“中国环境标志产品认证”。经国际奥委会核准,作为奥林匹克全球合
作伙伴的美国通用电气(GE)授权公司在其与GE共同研发、联合推出的彩色型材
产品上使用奥运标志。中财管道被评为全国名牌,中财型材被评为浙江省名牌。

2009年4月,公司通过浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和
浙江省地方税务局的评定,取得高新技术企业证书,有效期为三年。在此期间内,
公司可按15%的税率缴纳企业所得税。
2、技术优势
公司累计开展了36项技术改造及创新项目,拥有了7个知识产权专利技术与
产品,在行业内具备了一定的技术创新能力。公司与美国通用电气(GE)合作,
在行业内率先开发了彩色ASA/PVC共挤型材。该项目经浙江省科技厅鉴定,确认
该技术水平达到“国际领先水平”,并于2006年获得“杭州市优秀产品新技术二
等奖”。公司自主研发的抛光设备被国家知识产权局授权为发明专利技术,共挤
表面的处理方法被国家知识产权局授予为实用新型专利产品。公司的发明专利
《一种异型材表面处理方法》填补了门窗高耐候彩色化的需求空白,奠定了公司
在共挤产品方面行业领导地位。
3、规模优势
公司于1999年开始从事塑料型材的生产,经过三期产能扩建,目前拥有106
条先进的高速挤出生产线和400多套高精度模具。中财型材已具备年产、销塑料
型材13万吨的生产能力,具有一定的规模优势。
4、管理优势
公司有优秀的管理团队和精细化的管理体制,发展战略清晰,管理优势突出。

公司推进了信息化管理手段,工作过程和结果接受员工监督。此外,部分部门开
发小型管理数据库,提高规范化管理。
5、市场优势
中财集团有合理的市场布局:中财型材主要供应华东地区,天津中财主要供
应环渤海及东北地区,西安中财主要供应西北地区。中财集团目前已有遍布全国
的30个大区市场管理处,6个销售中心和200个营销机构。公司依托集团成熟的销
售网络开拓市场,具备一定的优势。
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第六章 发行人主要财务状况
本募集说明书的财务数据来源于本公司2006年度、2007年度、2008年度和
2009年1-9月财务报表。
中汇会计师事务所有限公司对本公司 2006 年度的财务报告进行了审计,出
具了浙汇会审(2007)第 0165 号的标准无保留意见的审计报告。浙江万邦会计
师事务所有限公司对本公司2007年度和2008年度的财务报告进行了审计,出具
了浙万会审(2008)第 477 号和浙万会审(2009)第 57 号的标准无保留意见的
审计报告。本公司2009年1-9月财务报表未经审计。
本公司于 2007 年更换了审计事务所,主要原因是浙江万邦会计师事务所有
限公司是浙江省排名第二的会计师事务所有限公司,具有较强的公信力,有利于
提高本公司财务人员的水平。同时,公司的税务报告也由浙江万邦税务师事务所
有限公司出具,一定程度上可以提高公司的税务形象。
本公司 2006 年度、2007 年度、2008 年度和 2009 年 1-9 月按《企业会计制
度》和2006年2月15 日之前颁布的企业会计准则及其相关规定编制财务报表,
编制口径一致。
投资者应通过查阅本公司 2006 年度、2007 年度和 2008 年度经审计和 2009
年1-9月未经审计的财务报告的相关内容,详细了解本公司的财务状况、经营成
果及其会计政策。
在阅读下面财务报表中的信息时,投资者应当参阅审计报告全文(包括公司
其他的报表、注释),以及本募集说明书中其他部分对于本公司的经营与财务状
况的简要说明。
一、发行人近三年及最近一期财务报表
表6-1 公司2006年、2007年、2008年12月31日及2009年9月30日资产负债表
单位:元
项 目 2006 年 12 月 31 日2007 年 12 月 31 日2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
货币资金 48,335,914.54 72,967,123.34 98,818,404.19 93,665,652.53
短期投资 - - 500,000.00 -
应收票据 2,064,800.00 2,538,550.00 3,060,155.00 7,731,057.24
应收账款 45,360,564.19 60,479,959.15 61,942,684.47 75,501,227.99
其它应收款 71,638,301.19 35,804,904.45 46,749,989.52 73,429,614.94
预付账款 5,518,708.45 8,793,358.83 36,000,000.00 47,225,200.00
存货 54,753,506.27 58,452,777.99 54,775,419.77 63,517,235.33
待摊费用 1,261,216.61 - - -
36
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项 目 2006 年 12 月 31 日2007 年 12 月 31 日2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
流动资产合计 228,933,011.25 239,036,673.76 301,846,652.95 361,069,988.03
长期投资 99,302,419.98 119,491,541.41 137,355,649.11 186,120,941.48
其中:长期股权投资 99,302,419.98 119,491,541.41 137,355,649.11 186,120,941.48
长期投资合计 99,302,419.98 119,491,541.41 137,355,649.11 186,120,941.48
固定资产原价 117,993,040.33 119,426,064.83 100,723,777.12 98,324,273.11
减:累计折旧 42,136,141.48 51,526,048.57 43,074,901.81 47,098,485.54
固定资产净值 75,856,898.85 67,900,016.26 57,648,875.31 51,225,787.57
减:固定资产减值准备 - - - -
固定资产净额 75,856,898.85 67,900,016.26 57,648,875.31 51,225,787.57
在建工程 - - - -
固定资产合计 75,856,898.85 67,900,016.26 57,648,875.31 51,225,787.57
无形资产 12,875,315.04 12,568,759.92 12,262,204.80 12,032,288.46
其中:土地使用权 12,875,315.04 12,568,759.92 12,262,204.80 12,032,288.46
其它长期资产 - - - -
无形资产及其它资产合计 12,875,315.04 12,568,759.92 12,262,204.80 12,032,288.46
资产总计 416,967,645.12 438,996,991.35 509,113,382.17 610,449,005.54
短期借款 139,000,000.00 134,000,000.00 160,000,000.00 188,000,000.00
应付票据 66,395,750.00 88,189,700.00 108,074,820.00 117,361,220.00
应付账款 9,012,787.66 18,573,999.66 17,741,021.89 14,269,628.49
预收账款 20,332,653.87 - - -
应付福利费 605,006.95 956,566.16 1,655,748.58 3,465,984.30
应交税金 4,213,745.00 289,459.30 2,099,655.40 4,057,623.62
其他应交款 178,028.93 118,453.49 290,455.11 334,041.31
其它应付款 19,250,345.51 11,157,292.26 7,074,256.17 8,474,350.17
预提费用 172,766.68 273,925.00 309,113.50 336,176.50
一年内到期的长期负债 - - - -
其他流动负债 - - - -
流动负债合计 259,161,084.60 253,559,395.87 297,245,070.65 336,299,024.39
长期借款 - - - -
专项应付款 748,000.00 748,000.00 748,000.00 748,000.00
长期负债合计 748,000.00 748,000.00 748,000.00 748,000.00
负债合计 259,909,084.60 254,307,395.87 297,993,070.65 337,047,024.39
少数股东权益 - - - -
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项 目 2006 年 12 月 31 日2007 年 12 月 31 日2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
实收资本(股本) 97,801,000.00 97,801,000.00 97,801,000.00 97,801,000.00
资本公积 13,937,900.00 13,937,900.00 13,937,900.00 13,937,900.00
盈余公积 7,308,624.31 9,958,807.80 12,601,879.40 12,601,879.40
未分配利润 38,011,036.21 62,991,887.68 86,779,532.12 149,061,201.75
所有者权益合计 157,058,560.52 184,689,595.48 211,120,311.52 273,401,981.15
负债及所有者权益总计 416,967,645.12 438,996,991.35 509,113,382.17 610,449,005.54
表6-2 公司2006年度、2007年度、2008年度及2009年1-9月利润及利润分配表
单位:元
项 目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
一、主营业务收入 432,122,485.00 542,039,446.09 548,847,019.02 390,398,293.70
减:主营业务成本 377,902,392.63 480,374,877.51 491,596,264.90 318,626,156.07
主营业务税金及附加 1,435,665.10 1,413,389.38 1,202,629.51 1,385,808.61
二、主营业务利润 52,784,427.27 60,251,179.20 56,048,124.61 70,386,329.02
加:其他业务利润 -582,371.76 457,098.08 1,088,202.25 -
减:营业费用 23,964,802.66 29,391,053.61 24,622,627.44 14,990,871.96
管理费用 9,497,029.80 12,509,368.15 10,729,941.82 7,859,490.38
财务费用 6,690,057.53 11,422,862.16 12,407,560.14 8,954,200.47
三、营业利润 12,050,165.52 7,384,993.36 9,376,197.46 38,581,766.21
加:投资收益 7,367,584.34 19,638,618.11 17,864,107.70 28,912,671.57
补贴收入 375,100.62 575,025.94 900,000.00 -
营业外收入 124,246.98 158,651.78 212,315.08 1,067,750.22
减:营业外支出 463,740.53 746,886.43 70,460.17 391,871.66
四、利润总额 19,453,356.93 27,010,402.76 28,282,160.07 68,170,316.34
减:所得税 4,260,230.82 508,567.86 1,851,444.03 5,888,646.71
五、净利润 15,193,126.11 26,501,834.90 26,430,716.04 62,281,669.63
表6-3 公司2006年度、2007年度、2008年度及2009年1-9月现金流量表
单位:元
项 目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
一、经营活动产生的现金流量:
销售商品、提供劳务收到的现金 589,989,451.39 675,427,780.82 678,287,339.11 418,715,007.68
收到的税费返还 375,100.62 - 1,734,362.51 542,039.44-
38
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项 目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
收到的其他与经营活动有关的现金 16,235,859.37 45,378,958.28 2,532,787.62 2,708,840.20
现金流入小计 606,600,411.38 720,806,739.10 682,554,489.24 421,965,887.32
购买商品、接受劳务支付的现金 515,400,713.59 583,346,915.68 623,604,093.87 368,780,201.60
支付给职工以及为职工支付的现金 13,293,855.76 18,215,288.94 16,033,659.92 11,045,070.95
支付的各项税费 9,659,553.39 18,642,688.39 14,277,915.82 18,036,315.54
支付的其他与经营活动有关的现金 72,353,175.08 58,528,199.77 18,402,110.54 29,033,019.40
现金流出小计 610,707,297.82 678,733,092.78 672,317,780.15 426,894,607.49
经营活动产生的现金流量净额 -4,106,886.44 42,073,646.32 10,236,709.09 -4,928,720.00
二、投资活动产生的现金流量:
收回投资所收到的现金 - 494,740.82 - 500,000.00
取得投资收益所收到的现金 - - - 147,379.20
处置固定资产、无形资产和其他长期
127,020.00 48,550.00 3,234,890.80 35,274.92
资产所收回的现金净额
收到的其他与投资活动有关的现金 - - - -
现金流入小计 127,020.00 543,290.82 3,234,890.80 682,654.12
购建固定资产、无形资产和其他长期
22,397,686.81 1,664,024.50 339,209.00 302,540.00
资产所支付的现金
投资所支付的现金 17,000,000.00 - - 20,000,000.00
支付的其他与投资活动有关的现金 - - - -
现金流出小计 39,397,686.81 1,664,024.50 339,209.00 20,302,540.00
投资活动产生的现金流量净额 -39,270,666.81 -1,120,733.68 2,895,681.80 -19,619,885.88
三、筹资活动产生的现金流量:
吸收投资所收到的现金 - - - -
借款所收到的现金 92,000,000.00 231,000,000.00 196,000,000.00 132,000,000.00
收到的其他与筹资活动相关的现金 - - - -
现金流入小计 92,000,000.00 231,000,000.00 196,000,000.00 132,000,000.00
偿还债务所支付的现金 30,000,000.00 236,000,000.00 170,000,000.00 104,000,000.00
分配股利、利润或偿付利息所支付的
6,657,677.00 11,321,703.84 13,281,110.04 8,604,145.61
现金
支付的其他与筹资活动有关的现金 - - - -
现金流出小计 36,657,677.00 247,321,703.84 183,281,110.04 112,604,145.61
筹资活动产生的现金流量净额 55,342,323.00 -16,321,703.84 12,718,889.96 19,395,854.39
四、汇率变动对现金的影响 - - - -
五、现金及现金等价物净增加额 11,964,769.75 24,631,208.80 25,851,280.85 -5,152,751.66
39
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二、发行人主要财务指标
截至2009年9月30日,发行人主要财务指标如下:
表6-4 公司2006-2008年度及2009年1-9月主要财务指标
财务指标 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
偿债能力指标
资产负债率(%) 62.33 57.93 58.53 55.21
流动比率 0.88 0.94 1.02 1.07
速动比率 0.67 0.71 0.83 0.88
EBITDA利息保障倍数(倍) 5.19 4.62 3.71 -
盈利能力指标
主营业务毛利率(%) 12.55 11.38 10.43 18.38
营业利润率(%) 2.79 1.36 1.71 9.88
利润率(%) 4.50 4.98 5.15 17.46
净资产收益率(%) 10.24 15.46 13.36 25.71
总资产报酬率(%) 7.28 8.68 8.77 -
运营能力指标
应收账款周转率(次) 10.34 10.24 8.97 5.68
存货周转率(次) 7.49 8.49 8.68 5.39
总资产周转率(次) 1.20 1.26 1.16 0.70
现金流量分析指标
经营活动产生的现金流量净额(万元) -410.69 4,207.36 1,023.67 -492.87
投资活动产生的现金流量净额(万元) -3,927.07 -112.07 289.57 -1,961.99
筹资活动产生的现金流量净额(万元) 5,534.23 -1,632.17 1,271.89 1,939.59
现金及现金等价物净增加额(万元) 1,196.48 2,463.12 2,585.13 -515.27
经营性净现金流/流动负债(%) -1.96 16.41 3.72 -1.47
经营性净现金流/总负债(%) -1.95 16.36 3.71 -1.46
经营性净现金流利息保障倍数(倍) -0.62 4.13 0.77 -
三、发行人报表合并范围及其变化
公司目前尚未对下属参、控股子公司编制合并财务报表,主要考虑到:公司
对全资子公司深圳中财型材销售有限公司投资成本为 200 万元,且 2008 年末账
面余额为79.84万元,对公司整体财务影响很小;天津中财和西安中财作为集团
辐射东北地区和西北地区的型材基地,均建立了独立的财务核算体系,且与本公
司在资产、管理、业务、人员等方面不存在控制与被控制关系;浙江中财典当有
限公司和浙江中财担保有限公司与本公司主营业务差异较大,公司投资比例均不
超过26%,可以视为公司的长期投资,故不需要合并财务报表进行核算。
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公司对下属参、控股子公司的股权投资均按权益法在“长期股权投资”科目
下核算。
四、发行人资产负债结构分析
(一)资产负债总体分析
2006-2008年,随着生产规模的扩张和对子公司股权投资的增加,公司资产
规模有所增加。截至2008年底,公司资产总计为50,911.34万元,比年初43,899.70
万元增加7,011.64万元,增长了15.97%。在资产构成中,流动资产和长期投资
的规模逐年增加,所占比重不断上升,而固定资产和无形资产的规模则保持相对
稳定,所占比重下降明显。截至2009年三季度末,公司资产总计为61,044.90万
元,其中流动资产占59.15%和非流动资产占40.85%,较2008年末增加19.90%,
主要系其他应收款、预付账款、存货、长期投资等科目增加所致。
2006-2008年,公司负债规模相对稳定,年均复合增长率为7.08%,略低于
资产总额10.50%的年均复合增长率。2008年底,发行人负债总计为29,799.31
万元,其中流动负债占99.75%和非流动负债占0.25%,主要系短期借款和应付
票据等流动负债增加所致。截至2009年三季度末,公司负债总计为33,704.70万
元,较2008年底增加13.11%,主要系短期借款和应付票据增加所致。2006-2008
年底及2009年三季度末,公司的资产负债率分别为62.33%、57.93%、58.53%
和55.21%,整体呈下降趋势。
2009年三季度末,公司所有者权益为27,340.20万元,较2008年底增长
29.50%,主要为2009年前三季度净利润的贡献。
(二)资产结构分析
公司2006-2008年及2009年9月30日主要资产构成情况如下:
表6-5 公司2006-2008年及2009年9月30日资产构成情况表
单位:万元,%
2006 年 12 月 31 日 2007 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
项 目 占总资 占总资 占总资 占总资
金额 金额 金额 金额
产比例 产比例 产比例 产比例
流动资产 22,893.30 54.90 23,903.67 54.45 30,184.67 59.29 36,107.00 59.15
货币资金 4,833.59 11.59 7,296.71 16.62 9,881.84 19.41 9,366.57 15.34
短期投资 - - - - 50.00 0.10 - -
应收票据 206.48 0.50 253.86 0.58 306.02 0.60 773.11 1.27
应收账款 4,536.06 10.88 6,048.00 13.78 6,194.27 12.17 7,550.12 12.37
其它应收款 7,163.83 17.18 3,580.49 8.16 4,675.00 9.18 7,342.96 12.03
预付账款 551.87 1.32 879.34 2.00 3,600.00 7.07 4,722.52 7.73
存货 5,475.35 13.13 5,845.28 13.32 5,477.54 10.76 6,351.72 10.41
41
----------------------- Page 43-----------------------
2006 年 12 月 31 日 2007 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
项 目 占总资 占总资 占总资 占总资
金额 金额 金额 金额
产比例 产比例 产比例 产比例
非流动资产 18,803.46 45.10 19,996.03 45.55 20,726.67 40.71 24,937.90 40.85
长期投资 9,930.24 23.82 11,949.15 27.22 13,735.56 26.98 18,612.09 30.49
固定资产 7,585.69 18.19 6,790.00 15.47 5,764.89 11.32 5,122.58 8.39
无形资产 1,287.53 3.09 1,256.88 2.86 1,226.22 2.41 1,203.23 1.97
资产总额 41,696.76 100.00 43,899.70 100.00 50,911.34 100.00 61,044.90 100.00
公司资产结构相对稳定,流动资产、长期投资和固定资产是公司资产三个重
要组成部分。2006-2008年及2009年9月末,公司资产结构中流动资产比重均超过
54%,其中货币资金、应收账款、其他应收款、预付账款和存货占比较高;公司
非流动资产变动不大,平均比重在44%左右,主要是长期投资和固定资产。
1、流动资产
2008年末,公司流动资产为30,184.67万元,其中:货币资金占19.41%、应
收账款占12.17%、其他应收款占9.18%、预付账款占7.07%和存货占10.76%;
☆ 2009年9月末,公司流动资产为36,107.00万元,其中:货币资金占15.34%、应
收账款占12.37%、其他应收款占12.03%、预付账款占7.73%和存货占10.41%。
(1)货币资金
公司2006-2008年和2009年9月30日货币资金情况如下:
表6-6 公司2006-2008年及2009年9月30日货币资金情况表
单位:万元,%
项 目 2006年 12月 31日 2007年 12月 31日 2008年 12月 31日 2009 年 9 月 30 日
货币资金 4,833.59 7,296.71 9,881.84 9,366.57
占流动资产比重 21.11 30.53 32.74 25.94
截至2008年12月31日,公司货币资金为9,881.84万元,比年初增加2,585.13
元,增长35.43%。公司货币资金中保函、开具银行承兑汇票的保证金等其他货
币资金所占比重较大,2006-2008年末分别为90.14%、74.11%和69.70%。
截至2009年9月30 日,公司货币资金为9,366.57万元,其中:现金和银
行存款为2,517.95万元,占比26.88%;其他货币资金为6,848.61万元,占
比73.12%。
表6-7 公司2009年9月30日货币资金情况表
单位:万元,%
序列 银行名称 金额 占货币资金比重
1 招商银行杭州九堡支行 3,647.20 38.93
2 恒丰银行杭州分行 1,581.87 16.89
42
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序列 银行名称 金额 占货币资金比重
3 中行杭州经开支行 1,161.90 12.40
4 民生银行杭州分行 1,059.84 11.32
5 中信银行凤起支行 915.75 9.78
(2)应收票据
公司2006-2008年和2009年9月30日应收票据情况如下:
表6-8 公司2006-2008年及2009年9月30日应收票据情况表
单位:万元,%
项 目 2006年 12月 31日 2007年 12月 31日 2008年 12月 31日 2009 年 9 月 30 日
应收票据 206.48 253.86 306.02 773.10
占流动资产比重 0.90 1.06 1.01 2.14
截至2009年9月30日,公司应收票据余额为773.10万元,较2008年末增加
467.08万元,增幅为152.64%,主要系银行承兑汇票增加所致。
(3)应收账款
公司2006-2008年和2009年9月30 日应收账款情况如下:
表 6-9 公司 2006-2008 年及 2009 年 9 月 30 日应收账款情况表
单位:万元,%
项 目 2006 年 12 月 31 日 2007 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
应收账款 4,558.26 6,048.31 6,194.58 7,550.43
减:坏账准备 22.20 0.31 0.31 0.31
应收账款净值 4,536.06 6,048.00 6,194.27 7,550.12
占流动资产比重 19.81 25.30 20.52 20.91
占主营业务收入比重 10.50 11.16 11.29 19.34
公司应收账款主要是中财集团各地区销售公司的占款。近三年,公司应收账
款持续增长。2008年末应收账款为6,194.27万元,较2007年末增加146.27万元,
增幅为2.42%;2007年末应收账款为6,048.31万元,较2006年增加1,490.05万元,
增幅为32.69%。公司应收账款占流动资产比重相对稳定,平均约为22%,占总
资产比重基本维持在12%左右。公司应收账款占主营业务收入比重呈逐年上升趋
势,2008年末达到11.29%。
截至2009年9月30日,公司应收账款余额为7,550.12万元,较2008年末有所
增加,主要系公司为开拓市场适度增加了货款的佘欠。
公司应收账款账龄均在1年以内,质量较高,回笼的可靠性高,坏账准备占
应收账款的比重较小。2008年,公司未出现新增需要计提坏账准备的情况,坏账
准备科目余额为3,080.98元。
43
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公司严格按照会计政策的要求计提坏账准备,不存在坏账准备计提不充分的
情况。
(4)其他应收款
公司2006-2008年和2009年9月30 日其他应收款情况如下:
表 6-10 公司 2006-2008 年及 2009 年 9 月 30 日其他应收款情况表
单位:万元,%
项 目 2006年12月31日 2007年12月31日 2008年12月31日 2009 年 9 月 30 日
其他应收款 7,163.83 3,580.49 4,675.00 7,342.96
占流动资产比重 31.29 14.98 15.49 20.33
占主营业务收入比重 16.58 6.61 8.52 18.81
公司其他应收款主要是关联方款项和个人借款,公司不对其提取坏账准
备金。2006年末,公司其他应收款余额为7,163.83万元,关联方款项占比为
80.53%,账龄在1年以内的比重为99.27%。2007年末,公司其他应收款余额为
3,580.49万元,关联方款项占比为87.39%,较2006年末增加了6.86个百分点;
账龄在1年以内的比重为99.87%,较2006年末略有提高。2008年末,公司其他应
收款余额为4,675.00万元,关联方款项占比为97.07%,较2007年末增加了9.68
百分点;账龄在1年以内的比重为99.91%。
近三年来,公司其他应收款波动较大,占流动资产比重除2006年末达到
31.29%以外,其余年份均低于16%;占主营业务收入比重的变动情况与占流动
资产比重基本保持一致的趋势。截至2009年9月30日,公司其他应收款余额为
7,342.96万元,较2008年末增加57.07%,主要系集团内兄弟公司之间的货款往
来未及时清收所致。
(5)预付账款
公司2006-2008年和2009年9月30 日预付账款情况如下:
表6-11 公司2006-2008年和2009年9月30日预付账款情况表
单位:万元,%
项 目 2006年12月31日 2007年12月31日 2008年12月31日 2009 年 9 月 30 日
预付账款 551.87 879.34 3,600.00 4,722.52
占流动资产比重 2.41 3.68 11.93 13.08
2008年,公司预付账款余额为3,600.00万元,较前两年大幅增长,主要原因
是2008年末PVC价格较低,公司有意识的增加定单,增加PVC采购,以降低生产成
本。截至2009年9月30日,公司预付账款余额为4,722.52万元,较2008年末增加
31.18%,主要原因是随着公司销售规模逐年扩大,公司在PVC价格比较平稳的情
况下适度增加了PVC的采购。
44
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(6)存货
公司2006-2008年和2009年9月30日存货构成情况如下:
表6-12 公司2006-2008年和2009年9月30日存货构成情况表
单位:万元,%
2006年12月31日 2007 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
存货结构
金额 比例 金额 比例 金额 比例 金额 比例
原材料 2,410.12 44.02 3,129.58 53.54 2,806.08 51.23 3,002.34 47.27
低值易耗品 259.46 4.74 241.84 4.14 20.54 0.37 - -
库存商品 2,805.77 51.24 2,294.84 39.26 2,650.92 48.40 3,349.38 52.73
在产品 - - 179.03 3.06 - - - -
合 计 5,475.35 100.00 5,845.28 100.00 5,477.54 100.00 6,351.72 100.00
占流动资产比重 23.92 - 24.45 - 18.15 - 17.59 -
公司存货主要是原材料和库存商品,并且随着公司产品需求状况日益良好,
以及为应对原材料价格的上涨而增加了库存,上述项目在存货的构成比重出现了
明显的此消彼长的变动。
2008年末,公司存货占流动资产比重为18.15%,较前两年明显回落,主要
原因是公司加强对存货库存的管理,提高存货周转率,提高运营效率。2009年9
月末,公司存货占流动资产比重为 17.59%,较 2008 年末略有下滑。由于型材
产品市场需求良好,周转较快,公司尚未对存货计提跌价准备。
2、非流动资产
(1)长期投资
公司2006-2008年和2009年9月30 日长期投资情况如下:
表 6-13 公司 2006-2008 年和 2009 年 9 月 30 日长期投资情况表
单位:万元,%
项 目 2006年12月31日 2007年12月31日 2008年12月31日 2009 年 9 月 30 日
长期投资 9,930.24 11,949.15 13,735.56 18,612.09
占非流动资产比重 52.81 59.76 66.27 74.63
占总资产的比重 23.82 27.22 26.98 30.49
公司长期投资是对子公司的长期股权投资,均按权益法核算。公司所投资的
子公司均为集团内相关企业,未提取减值准备。
截至2008年12月31日,公司长期股权投资明细情况如下:
表6-14 公司2008年12月31日长期股权投资明细表
单位:万元,%
2008 年 12 月 31 日
被投资企业名称 投资成本 期末账面余额 核算方法
股权比例
45
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2008 年 12 月 31 日
被投资企业名称 投资成本 期末账面余额 核算方法
股权比例
天津中财型材有限责任公司 4,000.00 80.00 7,445.03 权益法
浙江中财典当有限责任公司 654.00 25.79 1,391.13 权益法
浙江中财担保有限公司 2,137.80 35.52 2,891.07 权益法
深圳中财型材销售有限公司 200.00 100.00 79.84 权益法
西安中财型材有限责任公司 1,700.00 34.00 1,928.49 权益法
合 计 8,691.90 - 13,735.56 -
近三年来,公司长期股权投资呈逐年增加趋势。2008 年末,公司长期股权
投资余额为13,735.56万元,是根据被投资企业期末所有者权益和公司所持股权
比例计算汇总。
由于深圳中财型材销售有限公司的经营情况不够理想,公司已于 2009 年上
半年完成注销该子公司的相关手续。2009 年 9 月末,公司长期股权投资余额
18,612.09万元,较2008年末增加4,876.53万元,其中:2,876.53万元系按权
益法核算的被投资企业利润增加所致,2,000万元系增加深圳中财担保有限公司
投资款。
(2)固定资产
公司2006-2008年和2009年9月30 日固定资产情况如下:
表 6-15 公司 2006-2008 年和 2009 年 9 月 30 日固定资产情况表
单位:万元,%
2006 年 12 月 31 日 2007 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
固定资产原值
房屋建筑物 4,205.74 35.64 4,206.89 35.23 4,206.41 35.23 4,206.41 42.85
运输设备 207.62 1.76 214.68 1.80 198.65 1.80 198.65 2.02
生产及办公设备 7,385.94 62.60 7,521.04 62.98 5,667.32 62.98 5,411.35 55.13
合 计 11,799.30 100.00 11,942.61 100.00 10,072.38 100.00 9,816.41 100.00
累计折旧
房屋建筑物 450.52 10.69 691.54 13.42 809.37 13.42 979.81 20.87
运输设备 127.77 3.03 147.78 2.87 166.29 2.87 181.15 3.86
生产及办公设备 3,635.32 86.28 4,313.28 83.71 3,331.83 83.71 3,532.86 75.27
合 计 4,213.61 100.00 5,152.60 100.00 4,307.49 100.00 4,693.82 100.00
固定资产净值
房屋建筑物 3,755.22 49.50 3,515.35 51.77 3,397.04 51.77 3,226.60 62.99
运输设备 79.85 1.05 66.89 0.99 32.36 0.99 17.50 0.34
生产及办公设备 3,750.62 49.44 3,207.76 47.24 2,335.49 47.24 1,878.49 36.67
46
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2006 年 12 月 31 日 2007 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
合 计 7,585.69 100.00 6,790.00 100.00 5,764.89 100.00 5,122.58 100.00
占总资产的比重 18.19 - 15.47 - 11.32 - 8.39 -
公司固定资产包括房屋建筑物、生产及办公设备和运输设备,其中前两项资
产净值占固定资产净值的比重超过98%。
2007 年末,公司固定资产净值为 6,790.00 万元,较 2006 年末减少
10.49%,主要原因是公司为 2006 年购入的生产设备提取了大量的折旧;2008
年末,公司固定资产净值为 5,764.89 万元,其中房屋建筑物、生产及办公设备
和运输设备分别为 3,397.04 万元、2,335.49 万元和 32.36 万元,较 2007 年末
减少1,025.11万元,主要原因是公司出售了部分陈旧的生产设备;2009年9月
末,公司固定资产净值为5,122.58万元,较2008年末略有下降。
(3)无形资产
公司无形资产是以出让方式取得的杭州经济技术开发区 M4-9-8 地块的土地
使用权,面积102亩,其原值为1,458.69万元。2008年末,公司无形资产余额
为1,226.22万元,每年摊销数为30.66万元;2009年9月末,公司无形资产余
额为1,203.23万元,前三季度摊销数为22.97万元。
(三)债务结构分析
公司2006-2008年及2009年9月30日主要负债构成情况如下:
表6-16 公司2006-2008年及2009年9月30日负债构成情况表
单位:万元,%
2006 年 12 月 31 日 2007 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
流动负债 25,916.11 99.71 25,355.94 99.71 29,724.51 99.75 33,629.90 99.78
短期借款 13,900.00 53.48 13,400.00 52.69 16,000.00 53.69 18,800.00 55.78
应付票据 6,639.58 25.55 8,818.97 34.68 10,807.48 36.27 11,736.12 34.82
应付账款 901.28 3.47 1,857.40 7.30 1,774.10 5.95 1,426.96 4.23
预收账款 2,033.27 7.82 - - - - - -
应付福利费 60.50 0.23 95.66 0.38 165.57 0.56 346.60 1.02
应交税金 421.37 1.62 28.95 0.11 209.97 0.70 405.76 1.20
其他应交款 17.80 0.07 11.85 0.05 29.05 0.10 33.40 0.20
其它应付款 1,925.03 7.41 1,115.73 4.39 707.43 2.37 847.44 2.51
预提费用 17.28 0.07 27.39 0.11 30.91 0.10 33.62 0.12
非流动负债 74.80 0.29 74.80 0.29 74.80 0.25 74.80 0.22
专项应付款 74.80 0.29 74.80 0.29 74.80 0.25 74.80 0.22
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2006 年 12 月 31 日 2007 年 12 月 31 日 2008 年 12 月 31 日 2009 年 9 月 30 日
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
负债总额 25,990.91 100.00 25,430.74 100.00 29,799.31 100.00 33,704.70 100.00
公司负债结构比较稳定,以流动负债为主。2006-2008年及2009年9月末,公
司负债结构中流动负债比重均超过99%,其中短期借款、应付票据、应付账款、
和其他应付款占比较高;公司非流动资产主要是专项应付款,余额一直为74.80
万元。
1、流动负债
2008年末,公司流动负债余额为29,724.51万元,占负债总额的99.75%,其
中短期借款占53.69%、应付票据占36.27%、应付账款占5.95%和其他应付款占
2.37%;2009年9月末,公司流动负债余额为33,629.90万元,占负债总额的
99.78%,其中短期借款占55.78%、应付票据占34.82%、应付账款占4.24%和
其他应付款占2.51%。
(1)短期借款
公司2006-2008年和2009年9月30日短期借款情况如下:
表6-17 公司2006-2008年和2009年9月30日短期借款情况表
单位:万元,%
项 目 2006年 12月 31日 2007年 12月 31日 2008年 12月 31日 2009 年 9 月 30 日
短期借款 13,900.00 13,400.00 16,000.00 18,800.00
占流动负债比重 53.63 52.85 53.83 55.90
占负债总额比重 53.48 52.69 53.69 55.78
近三年来,公司短期借款全部是保证借款,占流动负债和负债总额的比重均
超过 52%。2009 年 9 月末,公司短期借款余额为 18,800.00 万元,占流动负债
和负债总额的比重分别达到55.90%和55.78%,较2008年末略有提高。
(2)应付票据
公司2006-2008年和2009年9月30 日应付票据情况如下:
表 6-18 公司 2006-2008 年和 2009 年 9 月 30 日应付票据情况表
单位:万元,%
项 目 2006年12月31日 2007年12月31日 2008年12月31日 2009 年 9 月 30 日
应付票据 6,639.58 8,818.97 10,807.48 11,736.12
占流动负债比重 25.62 34.78 36.36 34.90
占负债总额比重 25.55 34.68 36.27 34.82
近三年来,公司应付票据基本上都是100%保证金的银行承兑汇票,占流动
48
----------------------- Page 50-----------------------
负债和负债总额的比重逐年提高,2008年末超过36%。2009年9月末,公司应
付票据余额为11,736.12万元,占流动负债和负债总额的比重分别达到34.90%
和34.82%,较2008年末略有降低。
(3)应付账款
公司2006-2008年和2009年9月30 日应付账款情况如下:
表 6-19 公司 2006-2008 年和 2009 年 9 月 30 日应付账款情况表
单位:万元,%
项 目 2006年12月31日 2007年12月31日 2008年12月31日 2009 年 9 月 30 日
应付账款 901.28 1,857.4 1,774.10 1,426.96
占流动负债比重 3.48 7.33 5.97 4.24
占负债总额比重 3.47 7.30 5.95 4.23
近三年来,公司应付账款占流动负债和负债总额的比重不高,不超过8%,
主要是公司用于支付购买PVC原材料以及辅助材料(如,钛白粉、抗氧化剂等)
而形成的经营性欠款。2009年9月末,公司应付账款余额为1,426.96万元,占
流动负债和负债总额的比重分别达到4.24%和4.23%,较2008年末略有降低。
(4)应付福利费
2006-2008年末和2009年9月末,公司应付福利费余额分别为60.50万元、
95.66 万元、165.57 万元和 346.60 万元,逐年大幅增加,主要系公司用于员工
福利保障的费用增加所致。
(5)应交税金
2006-2008年末和2009年9月末,公司应交税金余额分别为421.37万元、
28.95 万元、209.97 万元和 405.76 万元,波动幅度较大,主要系公司增值税大
幅波动所致。
(6)其他应付款
公司2006-2008年和2009年9月30 日其他应付款情况如下:
表 6-20 公司 2006-2008 年和 2009 年 9 月 30 日其他应付款情况表
单位:万元,%
项 目 2006年12月31日 2007年12月31日 2008年12月31日 2009 年 9 月 30 日
其他应付款 1,925.03 1,115.73 707.43 847.44
占流动负债比重 7.43 4.40 2.38 2.52
占负债总额比重 7.41 4.39 2.37 2.51
近三年来,公司其他应付款占流动负债和负债总额的比重呈逐年下降趋势,
2008 年末达到 2.38%,主要是公司在生产经营过程中形成的对外应付款项,如
运费、运输保证金、经销商保证金等。2009 年 9 月末,公司其他应付款余额为
49
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847.44万元,占流动负债和负债总额的比重分别达到2.52%和2.51%,较2008
年末略有上升。
2、非流动负债
近三年来,公司非流动负债全部是专项应付款,余额为 74.8 万元,主要是
公司“ASA高耐候技术创新”项目获得杭州市财政局与杭州市经济技术开发区财
政局补助和起草塑料行业标准等奖励20万元。
五、发行人营运能力分析
公司2006-2008年度主要营运能力指标情况如下:
表6-21 公司2006-2008年度主要营运能力指标情况表
单位:次
财务指标 2006 年度 2007 年度 2008 年度
应收账款周转率 10.34 10.24 8.97
存货周转率 7.49 8.49 8.68
总资产周转率 1.20 1.26 1.16
2006-2008年度,公司应收账款周转率分别为10.34次/年、10.24次/年和8.97
次/年,基本保持40天左右周转1次,较行业内领导厂商海螺型材的周转水平还有
较大差距。公司存货周转次数分别为7.49次/年、8.49次/年和8.68次/年,平均
周转期限不超过48天,好于海螺型材58天左右的周转水平。公司总资产周转率分
别为1.20次/年、1.26次/年和1.16次/年,与海螺型材1.54次/年的周转水平存在
一定的差距。
六、发行人盈利能力分析
公司2006-2008年度及2009年1-9月主要盈利能力指标情况如下:
表6-22 公司2006-2008年度及2009年1-9月主要盈利能力指标情况表
单位:万元,%
☆ 项 目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
主营业务收入 43,212.25 54,203.94 54,884.70 39,039.83
主营业务成本 37,790.24 48,037.49 49,159.63 31,862.62
主营业务利润 5,278.44 6,025.12 5,604.81 7,038.63
营业费用 2,396.48 2,939.11 2,462.26 1,499.09
管理费用 949.70 1,250.94 1,072.99 785.95
财务费用 669.01 1,142.29 1,240.76 895.42
营业利润 1,205.02 738.50 937.62 3,858.18
投资收益 736.76 1,963.86 1,786.41 2,891.27
50
----------------------- Page 52-----------------------
项 目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
利润总额 1,945.34 2,701.04 2,828.22 6,817.03
净利润 1,519.31 2,650.18 2,643.07 6,228.17
主营业务毛利率 12.55 11.38 10.43 18.38
营业利润率 2.79 1.36 1.71 9.88
利润率 4.5 4.98 5.15 17.46
净资产收益率 10.24 15.46 13.36 25.71
总资产报酬率 7.28 8.68 8.77 -
2006-2008年,公司主营业务收入主要来源于各种型材的销售收入,呈现逐
年增长态势,年均复合增长率为12.70%;主营业务成本也呈现逐年增长态势,
一方面是由于公司型材销售量不断增加所致,另一方面是公司型材生产的主要原
材料PVC的价格上涨所致。近年来,由于PVC原材料价格的快速上涨,导致公司
主营业务毛利率逐年下降。2009 年三季度,随着 PVC 原材料价格的回落,主营
业务毛利率反弹至18.38%,为近年来最好水平。同期,公司产品运输费用、员
工工资、福利费和保险费用的增加,以及 2006 年以来公司银行借款规模的扩大
带来利息支出增加,导致公司期间费用增长较快,营业利润出现下降。随着投资
收益的逐年增加,公司利润总额和净利润呈现出稳中有升的趋势,2008 年末分
别达到2,828.22万元和2,643.07万元。
公司总体的盈利水平不断提升。2008 年末,公司净资产收益率和总资产报
酬率分别达到13.36%和8.77%,处于行业较高水平。
2009年1-9月,公司实现主营业务收入 39,039.83万元,利润总额达到6,
817.03 万元,较上年同期同比增加 2,448.79 万元和 5,900.18 万元。公司盈利
指标较好,主营业务毛利率达到18.38%的较高水平,利润率达到17.46%。
七、发行人现金流量分析
(一)现金流入结构分析
公司2006-2008年度及2009年1-9月现金流入结构情况如下:
表6-23 公司2006-2008年度及2009年1-9月现金流入结构情况表
单位:万元,%
2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
一、经营活动产生的现
60,660.04 86.82 72,080.67 75.69 68,255.45 77.41 42,196.59 76.08
金流量流入
销售商品、提供劳务收
58,998.95 84.44 67,542.78 70.92 67,828.73 76.92 41,871.50 75.49
到的现金
收到的税费返还 37.51 0.05 - - 173.44 0.20 54.20 -
51
----------------------- Page 53-----------------------
2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
收到的其他与经营活动
1,623.59 2.32 4,537.90 4.76 253.28 0.29 270.88 0.12
有关的现金
二、投资活动产生的现
12.70 0.02 54.33 0.06 323.49 0.37 68.27 -
金流量流入
收回投资所收到的现金 - - 49.47 0.05 - - 50.00 -
取得投资收益所收到的
- - - - - - 14.74 -
现金
处置固定资产、无形资
产和其他长期资产所收 12.70 0.02 4.86 0.01 323.49 0.37 3.53 -
回的现金净额
收到的其他与投资活动
有关的现金 - - - - - - - -
三、筹资活动产生的现
9,200.00 13.17 23,100.00 24.26 19,600.00 22.23 13,200.00 23.80
金流量流入
吸收投资所收到的现金 - - - - - - - -
借款所收到的现金 9,200.00 13.17 23,100.00 24.26 19,600.00 22.23 13,200.00 23.80
收到的其他与筹资活动
相关的现金 - - - - - - - -
合 计 69,872.74 100.00 95,235.00 100.00 88,178.94 100.00 55,464.84 100.00
从上表可以看出:2006-2008年,公司现金流入总量分别为69,872.74万元、
95,235.00万元和88,178.94万元,存在一定的波动。公司的现金流入量主要来源
于经营活动和筹资活动,投资活动产生的现金流入量较小。2008年末,公司经营
活动产生的现金流入量占现金流入总量的77.41%,投资活动的现金流入量占
0.37%,筹资活动的现金流入量占22.23%。
经营活动方面,公司近三年由销售商品和提供劳务所产生的现金流入量占经
营活动产生的现金流入量比例均超过93%,占现金流入总量比例均超过70%。

4
2008年末,主营业务收入收现比 达到123.58%,可以看出公司经营活动产生的
现金流入量主要来源于主营业务,主营业务的现金回笼情况良好。公司收到其他
与经营活动有关的现金近三年波动较大,主要系公司收到的集团内兄弟公司往来
款大幅波动所致。
筹资活动方面,公司近三年筹资活动现金流入量分别为9,200.00万元、
23,100.00万元和19,600.00万元,主要是公司取得的短期银行借款,呈现逐年增
加趋势,表明公司对外部融资依赖程度有所增强。
2009年1-9月,公司现金流入总量为55,464.84万元,其中:经营活动产生的
现金流入量为42,196.59万元,占比为76.08%;筹资活动产生的现金流入量为
13,200.00万元,占比为23.80%。
4 主营业务收入收现比=销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入
52
----------------------- Page 54-----------------------
总的来说,公司近三年来现金流入总量持续增长,资金面较充裕,但有所波
动,且需要一定程度的外部融资支持。公司现金回笼情况良好,表明公司经营状
况良好,主营业务收入质量较好。
(二)现金流出结构分析
公司2006-2008年度及2009年1-9月现金流出结构情况如下:
表6-24 公司2006-2008年度及2009年1-9月现金流出结构情况表
单位:万元,%
2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
项 目
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
一、经营活动产生的
61,070.73 88.93 67,873.31 73.16 67,231.78 78.55 42,689.46 76.26
现金流量流出
购买商品、接受劳务
51,540.07 75.05 58,334.69 62.88 62,360.41 72.86 36,878.02 65.88
支付的现金
支付给职工以及为职
1,329.39 1.94 1,821.53 1.96 1,603.37 1.87 1,104.51 1.97
工支付的现金
支付的各项税费 965.96 1.41 1,864.27 2.01 1,427.79 1.67 1,803.63 3.22
支付的其他与经营活
7,235.32 10.54 5,852.82 6.31 1,840.21 2.15 2,903.30 5.19
动有关的现金
二、投资活动产生的
3,939.77 5.74 166.40 0.18 33.92 0.04 2,030.25 3.63
现金流量流出
购建固定资产、无形
资产和其他长期资产 2,239.77 3.26 166.40 0.18 33.92 0.04 30.25 0.05
所支付的现金
投资所支付的现金 1,700.00 2.48 - - - - 2,000.00 3.57
支付的其他与投资活
动有关的现金 - - - - - - - -
三、筹资活动产生的
3,665.77 5.34 24,732.17 26.66 18,328.11 21.41 11,260.41 20.12
现金流量流出
偿还债务所支付的现
3,000.00 4.37 23,600.00 25.44 17,000.00 19.86 10,400.00 18.58

分配股利、利润或偿
665.77 0.97 1,132.17 1.22 1,328.11 1.55 860.41 1.54
付利息所支付的现金
支付的其他与筹资活
动有关的现金 - - - - - - - -
合 计 68,676.27 100.00 92,771.88 100.00 85,593.81 100.00 55,980.12 100.00
从上表可以看出:2006-2008年,公司现金流出总量分别为68,676.27万元、
92,771.88万元和85,593.81万元,存在一定的波动。公司的现金流出量主要是用
于日常经营活动和偿还银行贷款。2006年,公司增加了对子公司的投资,同时进
行扩产投资,增加了固定资产投入,导致当年投资活动现金流出量较大。公司资
本性支出的增加为公司扩大经营规模、增强竞争力和增加未来收入提供了保证。

2008年末,公司经营活动产生的现金流出量占现金流出总量的78.55%,投资活
动的现金流出量占0.04%,筹资活动的现金流出量占21.41%。
53
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经营活动方面,公司近三年用于购买商品和接受劳务所支出的现金占经营活
动产生的现金流出量比例均超过84%,占总现金流出总量比例均超过62%。公司
支付其他与经营活动有关的现金近三年呈下降趋势,主要系公司支付的营销费
用、运输装卸费等逐年减少所致。筹资活动方面,公司近三年筹资活动现金流出
主要是归还到期的银行贷款。
2009年1-9月,公司现金流出总量为55,980.12万元,其中:经营活动产生的
现金流出量为42,689.46万元,占比为76.26%;筹资活动产生的现金流出量为
11,260.41万元,占比为20.12%。
总的来说,公司近三年来经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流出情
况正常。
(三)现金净流量结构分析
公司2006-2008年度及2009年1-9月现金净流量结构情况如下:
表6-25 公司2006-2008年度及2009年1-9月现金净流量结构情况表
单位:万元
项 目 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009 年 1-9 月
一、经营活动产生的现金流量净额 -410.69 4,207.36 1,023.67 -492.87
经营活动现金流入小计 60,660.04 72,080.67 68,255.45 42,196.59
经营活动现金流出小计 61,070.73 67,873.31 67,231.78 42,689.46
二、投资活动产生的现金流量净额 -3,927.07 -112.07 289.57 -1,961.99
投资活动现金流入小计 12.70 54.33 323.49 68.27
投资活动现金流出小计 3,939.77 166.40 33.92 2,030.25
三、筹资活动产生的现金流量净额 5,534.23 -1,632.17 1,271.89 1,939.59
筹资活动现金流入小计 9,200.00 23,100.00 19,600.00 13,200.00
筹资活动现金流出小计 3,665.77 24,732.17 18,328.11 11,260.41
四、汇率变动对现金的影响 - - - -
五、现金及现金等价物净增加额 1,196.48 2,463.12 2,585.13 -515.27
从上表可以看出:经营活动方面,公司近三年现金流量净额分别为-410.69
万元、4,207.36万元和1,023.67万元,整体上波动较大。公司依靠自身的经营
性净现金流基本可以满足资金的需求;投资活动方面,公司近三年现金流量净额
分别为-3,927.07 万元、-112.07 万元和 289.57 万元,逐年改善。2006 年,公
司增加了对子公司的投资,同时进行扩产投资,增加了固定资产投入,导致投资
净现金流支出增加较多,为未来增加收入提供了保证;筹资活动方面,公司近三
年现金流量净额分别为5,534.23万元、-1,632.17万元和1,271.89万元。公司
融资主要依赖银行的信贷资金,融资渠道较畅通,具备良好的筹资信用及能力。

公司近三年来现金及现金等价物呈逐年增加趋势。
54
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2009年1-9月,公司实现经营性净现金流-492.87万元,实现投资性净现金
流-1,961.99万元和实现筹资性净现金流1,939.59万元,现金流总体情况一般。
综上所述,公司现金流运行情况良好,经营性现金流较充裕,筹资能力较强,
可以为债务提供一定的保障能力。
八、发行人偿债能力分析
公司2006-2008年度及2009年1-9月主要偿债能力指标情况如下:
表6-26 公司2006-2008年度及2009年1-9月主要偿债能力指标情况表
单位:%,倍
偿债能力指标 2006 年度 2007 年度 2008 年度 2009年1-9月
资产负债率 62.33 57.93 58.53 55.21
流动比率 0.88 0.94 1.02 1.07
速动比率 0.67 0.71 0.83 0.88
EBITDA利息保障倍数 5.19 4.62 3.71 -
2006-2008年和2009年9月末,公司资产负债率分别为62.33%、57.93%、
58.53%和 55.21%,整体呈下降趋势,与海螺型材 32%左右的负债水平存在一
定的差距。
2006-2008年和2009年9月末,公司流动比率分别为0.88、0.94、1.02和
1.07,速动比率分别为 0.67、0.71、0.83 和 0.88。近年来,公司流动比率逐年
提高,表明公司资产流动性较好且不断改善。公司速动比率呈逐年提高趋势,基
本维持在 0.74 左右,主要是因为公司存货较多,这也是型材行业的销售特性所
决定的。
2006-2008年,公司EBITDA利息保障倍数分别为5.19、4.62和3.71,整体
呈下降趋势,但EBITDA足以能够覆盖利息支出。
总体而言,公司主要偿债能力指标与行业领导厂商存在一定的差距,虽然公
司日均货币存量和 EBITDA 利息保障倍数较高,具备一定的偿债能力,但仍然面
临着较大的偿债压力。
九、发行人 2008 年末和 2009 年 9 月末有息债务情况
(一)发行人债务期限结构情况
2008年末和2009年9月末,发行人债务期限结构中短期借款占比达100%,
长期借款为零。可见,短期借款是公司目前最主要的借款方式。2008 年末,公
司短期借款余额为 16,000.00 万元,全部是保证借款;2009 年 9 月末,公司短
期借款余额为18,800.00万元,较2008年末增加2,800.00万元,全部是保证借
款。公司与各家银行保持着良好的合作关系,间接融资渠道畅通,具有良好的银
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行信用。
(二)发行人主要有息债务明细情况
截至2009年9月末,发行人主要有息债务明细情况表如下:
表6-27 公司截至2009年9月末主要有息债务明细情况表
单位:万元,%
序号 借款银行 借款金额 借款期限 利率 担保方式
1 中国银行杭州经开支行 2,700.00 2009.07.03-2010.01.02 4.86 保证
2 兴业银行杭州分行 500.00 2009.07.29-2010.07.28 5.841 保证
3 渤海银行杭州分行 3,000.00 2009.04.13-2010.04.12 5.841 保证
4 华夏银行杭州文晖支行 2,000.00 2009.09.23-2010.09.23 5.0445 保证
3,000.00 2008.11.19-2009.11.16 7.326 保证
5 杭州银行
2,000.00 2009.03.24-2010.03.23 5.841 保证
6 农业银行杭州西湖支行 3,600.00 2008.12.24-2009.12.23 5.5755 保证
7 恒丰银行杭州分行营业部 1,000.00 2009.07.01-2010.06.30 5.841 保证
8 民生银行杭州分行 1,000.00 2009.05.07-2010.05.07 5.841 保证
- 小 计 18,800.00 - - -
十、发行人关联交易情况
(一)关联方关系
1、存在控制关系的关联方
(1)存在控制关系的关联方
表6-28 公司存在控制关系的关联方情况
企业名称 注册地 主营业务 与本企业关系 经济性质或类型 法定代表人
浙江中财招商投 实业投资
杭州 股东 有限公司 边锡明
资集团有限公司 开发等
(2) 存在控制关系的关联方所持股份或权益及其变化
表6-29 公司存在控制关系的关联方所持股份或权益及其变化情况
单位:万元,%
2008 年末 本期增加 2009 年 9 月末
企业名称
金额 占比 金额 占比 金额 占比
浙江中财招商投资集团有限公司 5,700.1 58.28 - - 5,700.1 58.28
2、不存在控制关系的关联方
表6-30 公司不存在控制关系的关联方情况
企业名称 与本企业的关系
西安中财型材有限责任公司 集团内公司
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企业名称 与本企业的关系
天津中财型材有限责任公司 子公司
(二)关联方交易情况
1、采购货物
表6-31 公司关联方采购货物情况
单位:万元
关联方名称 2009 年 1-9 月 2008 年 定价政策
浙江中财招商投资集团有限公司 2,434.00 4,142.97 参照市价
天津中财型材有限责任公司 1,193.05 1,544.90 参照市价
西安中财型材有限责任公司 1,443.08 107.96 参照市价
小 计 5,070.13 5,795.83 -
2、销售货物
表6-32 公司关联方销售货物情况
单位:万元
关联方名称 2009 年 1-9 月 2008 年 定价政策
天津中财型材有限责任公司 2,798.88 6,533.50 参照市价
西安中财型材有限责任公司 439.2 2,191.08 参照市价
浙江中财招商投资集团有限公司 9,087.44 12,859.82 参照市价
小 计 12,325.52 21,584.40 -
3、关联方应收(预收)应付(预付)款项余额
表6-33 公司关联方应收(预收)应付(预付)款项余额情况
单位:万元,%
占全部应收(预收)应付(预
余额
项目及关联方名称 付)款项余额的比重
2008 年末 2009 年 9 月末 2008 年末 2009 年 9 月末
(1)预付账款
浙江中财招商投资集团有限公司 0.00 4,722.52 0.00 100.00
(2)其他应收款
天津中财型材有限责任公司 2,113.02 2,299.58 59.01 36.20
浙江中财招商投资集团有限公司 1,016.21 985.27 28.38 15.51
西安中财型材有限责任公司 0.00 433.45 87.39 6.82
小 计 3,129.24 8,440.82 80.53 58.53
天津型材和西安型材由于产品系列不全,其市场所需的部分产品(特别是彩
色型材)需要向本公司采购,货款未及时支付形成其他应收款项目。
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十一、发行人或有事项情况
截至本募集说明书签署之日,公司无重大担保、重大诉讼或仲裁事项,也没
有重大或有事项或承诺事项。
十二、发行人在建工程及未来投资计划情况
由于公司目前尚未对下属参、控股子公司编制合并财务报表,因此下属参、
控股子公司在建工程项目各自独立核算,与本公司在建工程项目无关联。截至本
募集说明书签署之日,公司无在建工程项目,且公司尚未制定未来投资计划。
十三、发行人资产抵押、质押、担保和其他限制用途情况
截至本募集说明书签署之日,公司无资产抵押、质押、担保和其他限制用途
情况。同时,公司也没有可对抗第三人的优先偿付负债情况。
十四、发行人海外投资情况
截至本募集说明书签署之日,公司无海外投资情况。
十五、发行人金融衍生品、大宗商品期货和结构性理财产品投资情况
截至本募集说明书签署之日,公司无金融衍生品、大宗商品期货和结构性理
财性产品投资情况。
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第七章 发行人资信状况
一、发行人信用评级情况
(一)信用评级结论及标识所代表的涵义
经大公国际资信评估有限公司(以下简称“大公”)评定,浙江中财型材有
限责任公司2010年度第一期短期融资券的信用级别为A-2级(含义为还本付息能
力较强,安全性较高);浙江中财型材有限责任公司的主体信用级别为BBB+级(主
体信用级别BBB+级的含义为偿还债务能力一般,受不利经济环境影响较大,违约
风险一般)。
(二)评级报告主要观点及揭示的主要风险
1、《浙江中财型材有限责任公司2010年度第一期短期融资券信用评级报告》
评级观点:
浙江中财型材有限责任公司主要从事塑料型材制品及配件的制作、批发、零
售。评级结果反映了公司所在集团的塑料型材生产能力处于行业领先地位、公司
彩色型材产品质量国内领先以及盈利能力处于行业较好水平等有利因素,同时也
反映了市场竞争激烈、下游行业不景气减少对产品需求、经营性净现金流对债务
保障下降等不利影响。综合分析,公司能够对本期融资券的偿还提供较强保障。
有利因素:
(1)公司所在集团塑料型材的整体生产能力居国内前列,具有较高的行业
地位;
(2)公司与GE合作推出的ASA/PVC共挤材料,使公司的彩色型材产品质量处
于行业领先地位;
(3)公司应收款项的账龄较短,存货周转率较高;
(4)公司盈利能力处于行业较好水平,原材料价格的降低和税收优惠政策
的实施将有利于公司盈利能力保持较好水平。
不利因素:
(1)塑料型材行业市场竞争较为激烈,公司面临竞争压力较大;
(2)房地产行业的波动对公司产品的销售产生一定的影响;
(3)公司经营性净现金流对债务的保障能力下降。
2、《浙江中财型材有限责任公司2010年度企业信用评级报告》
评级观点:
浙江中财型材有限责任公司主要从事塑料型材制品及配件的制作、批发、零
售。评级结果反映了国家产业政策支持、公司所在集团的塑料型材生产能力处于
行业领先地位、公司彩色型材产品质量处于国内前列、具有一定技术创新能力、
盈利能力处于行业较好水平等优势,同时也反映了行业竞争激烈、受房地产业景
气变动影响较大、经营性净现金流对债务的保障能力下降等不利因素。综合分析,
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公司不能偿还到期债务的风险一般。
预计未来1~2年,公司将通过扩大经营规模,做大做精塑料型材产业,经营
业绩将保持稳定。大公对浙江中财的评级展望为稳定。
主要优势/机遇:
(1)建筑业的发展以及节能减排政策的实施推动了塑料建材行业的发展;
☆ (2)公司所在集团塑料型材的整体生产能力居国内前列,公司在集团中处
于重要地位;
(3)公司与GE合作推出的ASA/PVC共挤材料,使公司彩色型材产品质量处于
行业领先地位;
(4)公司具有一定的技术创新能力,参与了多项国家、行业产品标准的编
制;
(5)公司盈利能力处于行业较好水平,原材料价格的下降和税收优惠政策
的实施将有利于公司盈利能力保持较好水平。
主要风险/挑战:
(1)塑料型材行业市场竞争较为激烈,公司与行业领导企业的差距较大;
(2)房地产行业的波动对塑料型材产品的销售产生一定影响;
(3)公司经营性净现金流对债务保障能力下降。
(三)跟踪评级安排
浙江中财型材有限责任公司拟于2010年发行总额为7,000万元人民币的短期
融资券。在本期短期融资券的存续期内,大公国际资信评估有限公司将对其进行
持续跟踪评级。持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级。
跟踪评级期间,大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化、影响其经营
或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素,并出具跟踪评级报
告,动态地反映发债主体本期融资券的信用状况。
跟踪评级安排包括以下内容:
1) 跟踪评级时间安排
定期跟踪评级:大公将在本期融资券发行后第6个月发布定期跟踪评级报告。
不定期跟踪评级:不定期跟踪自本评级报告出具之日起进行。大公将在发生
影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级,在跟踪评级分析结束后下1
个工作日向监管部门报告,并发布评级结果。
2) 跟踪评级程序安排
跟踪评级将按照收集评级所需资料、现场访谈、评级分析、评审委员会审核、
出具评级报告、公告等程序进行。
大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体、监管部门及监管部门要求的
披露对象进行披露。
3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料,大公将根据有关的公开信
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息资料进行分析并调整信用等级,或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直
至发债主体提供所需评级资料。
二、发行人银行授信和借款情况
(一)银行授信情况调查
截至2009年9月30 日,公司共获得银行授信额度人民币18,800.00万元,
已使用的授信额度为18,800.00万元,尚未使用的授信额度为0万元。公司与各
银行之间建立了良好的银企合作关系,在金融机构中的信誉较好,与金融机构关
系融洽,还本付息正常。
表 7-1 公司银行授信情况表
单位:万元
序号 银行名称 授信额度 已用授信 有效期限 担保方式 授信用途
中国银行
1 2,700.00 2,700.00 一年 保证 流动资金
杭州经开支行
兴业银行
2 500.00 500.00 一年 保证 流动资金
杭州分行
渤海银行
3 3,000.00 3,000.00 一年 保证 流动资金
杭州分行
华夏银行
4 2,000.00 2,000.00 一年 保证 流动资金
杭州文晖支行
5 杭州银行 5,000.00 5,000.00 一年 保证 流动资金
农业银行
6 3,600.00 3,600.00 一年 保证 流动资金
杭州西湖支行
恒丰银行
7 1,000.00 1,000.00 一年 保证 流动资金
杭州分行营业部
民生银行
8 1,000.00 1,000.00 一年 保证 流动资金
杭州分行
合 计 18,800.00 18,800.00 - - -
三、发行人债务违约记录
公司及下属企业近三年的贷款偿还率和利息偿付率均为100%,不存在逾期
未偿还银行贷款及延迟付息的情况。截至本募集说明书出具之日,公司及下属企
业对银行借款和其他债务的还款和信用记录良好,不存在逾期、欠息和违约记录。
四、发行人债务融资工具情况
截至2009年9月30日,公司尚未发行过债务融资工具,债务融资工具待偿
还余额为零元。
五、发行人偿债安排情况
公司将以良好的经营业绩为本期短期融资券的到期偿还提供保证,以具体有
效的措施保障投资者的合法权益。
(一)偿债措施
公司的偿债措施包括:
1、经营活动产生的净现金流入
公司将在稳健经营的基础上,首先利用稳定、充足的经营活动净现金流入作
为偿还本期短期融资券本息的来源。
2、银行借款
如果本期短期融资券到期时公司的偿债资金通过上述措施仍存在缺口,公司
将通过向金融机构借款来偿付本期短期融资券本息,以确保投资人的利益。
(二)偿债计划
公司将在本期短期融资券到期日前三个月,从经营性现金流中逐月提取短期
融资券偿还准备金,专项用于支付本期短期融资券到期本息,如下表所示:
表 7-2 公司短期融资券偿债计划
单位:万元
项 目 -3 月 -2 月 -1 月 0 月 合计
经营性现金流 900 1,200 1,500 - 3,600
银行借款 0 0 4,000 - 4,000
合 计 900 1,200 5,500 - 7,600
公司在上海银行股份有限公司建立还款专户,提前 5-10 个工作日将本期短
期融资券还本付息资金存入还款专户,用于本期短期融资券的到期兑付。
第八章 担 保
本期短期融资券无担保。
第九章 税 项
本期短期融资券的持有人应遵守我国有关税务方面的法律、法规。本章有关
税项分析是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范文件的规定
作出的。如果相关的法律、法规发生变更,本章有关税项分析中所提及的税务事
项将按变更后的法律法规执行。
下列这些说明仅供参考,不构成对投资者的法律或税务建议,也不涉及投资
本期短期融资券可能出现的税务后果。投资者如果准备购买本期短期融资券,并
且投资者又属于按照法律规定需要遵守特别税务规定的投资者,本公司建议投资
者应向其专业顾问咨询有关的税务责任。
投资者所应缴纳税项与债务融资工具的各项支付不构成抵销。
一、营业税
根据2009年1月1日开始实施的《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施
细则,纳税人从事有价证券买卖业务,以卖出价减去买入价后的余额作为营业额,
缴纳营业税。
二、所得税
企业投资者根据 2008 年 1 月 1 生效的《中华人民共和国企业所得税法》及
其他相关的法律、法规,一般企业投资者来源于债券的利息所得应缴纳企业所得
税。企业应将当期应收取的债券利息计入企业当期收入,核算当期损益后缴纳企
业所得税。
三、印花税
根据1988年10月1日生效的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施
细则的规定,在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的财产转让书
据,均应缴纳印花税。但对短期融资券在全国银行间债券市场进行的交易,《中
华人民共和国印花税暂行条例》尚未列举对其征收印花税。因此,截至本募集说
明书封面载明日期,投资者买卖、赠与或继承短期融资券而书立转让书据时,应
不需要缴纳印花税。
公司无法预测国家是否或将会于何时决定对有关短期融资券交易征收印花
税,也无法预测将会适用税率的水平。
第十章 信息披露安排
在本次短期融资券发行过程及存续期间,本公司将严格按照根据中国人民银
行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及交易商协会《银行间
债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》等文件的相关规定,通过中国
货币网()和中国债券信息网()
向全国银行间债券市场披露下列有关信息:
一、短期融资券发行前信息披露
本公司本期短期融资券正式发行前披露下列文件:
(一)浙江中财型材有限责任公司2010年度第一期短期融资券发行公告;
(二)浙江中财型材有限责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书;
(三)信用评级报告及有关持续跟踪评级的安排;
(四)关于浙江中财型材有限责任公司发行2010年度第一期短期融资券的法
律意见书;
(五)浙江中财型材有限责任公司2006-2008年经审计的财务报告和2009年
第三季度财务报表;
(六)中国银行间市场交易商协会要求的其他需披露的文件。
二、短期融资券存续期内定期信息披露
本公司在本期短期融资券存续期内,向市场定期公开披露以下信息:
(一)每年4月30日以前,披露上一年度的年度报告和审计报告;
(二)每年8月31日以前,披露本年度上半年的资产负债表、利润表和现金
流量表;
(三)每年4月30日和10月31日以前,披露本年度第一季度和第三季度的资
产负债表、利润表及现金流量表,第一季度信息披露时间不早于上一年度信息披
露时间。
三、短期融资券存续期内重大事项信息披露
本公司在本期短期融资券存续期间,向市场公开披露可能影响短期融资券投
资者实现其债权的重大事项,包括:
(一)企业经营方针和经营范围发生重大变化;
(二)企业生产经营外部条件发生重大变化;
(三)企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大
合同;
(四)企业占同类资产总额20%以上资产的抵押、质押、出售、转让或报废;
(五)企业发生未能清偿到期债务的违约情况;
(六)企业发生超过净资产10%以上的重大损失;
(七)企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;
(八)企业涉及需要澄清的市场传闻;
(九)企业受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或仲裁事项;
(十)企业高级管理人员涉及重大民事或刑事诉讼,或已就重大经济事件接
受有关部门调查;
(十一)其他对投资者做出投资决策有重大影响的事项。
四、短期融资券本息兑付信息披露
本公司将在短期融资券本息兑付日前5个工作日,通过中国货币网和中国债
券信息网公布本金兑付和付息事项。
如有关信息披露管理制度发生变化,本公司将依据其变化对于信息披露作出
调整。

第十一章 投资者保护机制
为保证按期足额偿付短期融资券,本公司制定了相应的偿债计划和保障措
施。此外,短期融资券的债权人还可以依据法律法规的规定和本募集说明书的约
定,以短期融资券债权人会议的形式行使有关权利。
一、违约责任
(一)发行人对本期短期融资券投资人按时还本付息。如果发行人未能按期
向中央结算公司指定的资金账户足额划付资金,中央结算公司将在本期短期融资
券本息支付日,通过中国货币网和中国债券信息网及时向投资人公告发行人的违
约事实。发行人到期未能偿还本期短期融资券本息,投资者可依法提起诉讼。
(二)投资人未能按时交纳认购款项的,应按照延期缴款的天数以日利率万
分之二点一(0.21‰)计算向发行人支付违约金。发行人有权根据情况要求投资
人履行协议或不履行协议。
二、投资者保护机制
(一)应急事件
应急事件是指本公司突然出现的,可能导致短期融资券不能按期、足额兑付,
并可能影响到金融市场稳定的事件。
在本期短期融资券存续期内单独或同时发生下列应急事件时,可以启动投资
者保护应急预案:
1、本公司发生未能清偿到期债务的重大违约情况;债务种类包括短期融资
券、企业债券、公司债券、可转换债券、可分离债券等公开发行债务,以及银行
贷款、承兑汇票等非公开发行债务。
2、本公司或本公司的高级管理层出现严重违法、违规案件,或已就重大经
济事件接受有关部门调查,且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付;
3、本公司发生超过净资产10%以上重大损失(包括投资损失和经营性亏损),
且足以影响到短期融资券的按时、足额兑付;
4、本公司做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定;
5、本公司受到重大行政处分、罚款或涉及重大诉讼或司法强制执行等事件,
且罚款、诉讼或强制执行的标的额较大,且足以影响短期融资券的按时、足额兑
付;
6、其他可能引起投资者重大损失的事件。
应急事件发生后,本公司和主承销商应立即按照本章的约定启动投资者保护
应急预案,保障投资者权益,减小对债券市场的不利影响。
(二)投资者保护应急预案的启动
投资者可以在发生上述应急事件时,向本公司和主承销商建议启动投资者保
护应急预案;或由本公司和主承销商在发生应急事件后主动启动应急预案;也可
在监管机构认为必要时要求启动应急预案。
本公司和主承销启动应急预案后,可采取下列某项或多项措施保护债权。
1、公开披露有关事项;
2、召开债权人大会,商议债权保护有关事宜。
(三)信息披露
在出现应急事件时,本公司将主动与主承销商、评级机构、监管机构、媒体
等方面及时沟通,并通过指定媒体披露该事件。
应急事件发生时的信息披露工作包括:
1、跟踪事态发展进程,协助主承销商发布有关声明;
2、听取监管机构意见,按照监管机构要求做好有关信息披露工作;
3、主动与评级机构互通情况,督促评级机构做好跟踪评级,并及时披露评
级信息;
4、适时与主承销商联系发布关于应急事件的处置方案,包括信用增级措施、
提前偿还计划以及债权人会议决议等;
5、适时与主承销商联系发布关于应急事件的其他有关声明。
(四)债权人大会
债权人大会是指在出现应急事件后,投资者为了维护债权利益而召开的会
议。
主承销商应至少在召开债权人大会前5个工作日向各债权人发出书面通知或
在指定的信息披露渠道上发出公告。债权人大会可邀请或不邀请本公司参加。
投资者可以自己出席会议,也可以委托代理人出席会议。投资者委托代理人
出席会议的,应提供书面委托书,并注明代理人是否具有表决权。
参加会议的投资者应达到所有投资者的三分之二以上,或出席会议的投资者
所持有的短期融资券达到了本公司所有未到期偿还短期融资券余额的三分之二
以上。
债权人大会决议应经代表本公司所有未到期偿还短期融资券本金金额四分
之三以上的债权人表决通过。债权人大会决议对所有债权人(包括所有出席会议、
未出席会议、反对决议或放弃投票权的短期融资券债权人,以及在相关决议通过
后受让短期融资券的债权人)均具有约束力。
债权人大会形成的决议由主承销商代表投资者提交本公司,本公司将在5个
工作日内答复是否接受债权人大会的决议。本公司若不接受债权人大会形成的部
分或全部决议,则可由主承销商代表投资者与本公司进行沟通,必要时可在本公
司住所所在地有管辖权的人民法院通过诉讼解决。
债权人大会形成的决议在取得本公司同意后即生效,由主承销商作为投资者
的召集人,及时将生效的决议内容在指定的媒体披露,并报监管机构备案。
三、不可抗力
(一)不可抗力是指本短期融资券计划公布后,由于当事人不能预见、不能
避免并不能克服的情况,致使短期融资券相关责任人不能履约的情况。
(二)不可抗力包括但不限于以下情况:
1、自然力量引起的事故如水灾、火灾、地震、海啸等;
2、国际、国内金融市场风险事故的发生;交易系统或交易场所无法正常工
作;
3、社会异常事故如战争、罢工、恐怖袭击等。
(三)不可抗力事件的应对措施
1、不可抗力发生时,本公司或主承销商应及时通知投资者及短期融资券相
关各方,并尽最大努力保护短期融资券投资者的合法权益;
2、本公司或主承销商应召集短期融资券投资者会议磋商,决定是否终止短
期融资券或根据不可抗力事件对短期融资券的影响免除或延迟相关义务的履行。
四、弃权
任何一方当事人未能行使或延迟行使本文约定的任何权利,或宣布对方违约
仅适用某一特定情势,不能视作弃权,也不能视为继续对权利的放弃,致使无法
对今后违约方的违约行为行使权利。任何一方当事人未行使任何权利,也不会构
成对对方当事人的弃权。
第十二章 与本期短期融资券相关的机构
发行人: 名称: 浙江中财型材有限责任公司
法定代表人: 边锡明
联系人: 王辉,柳天云
电话: 0571-88382710,87112023
传真: 0571-88383182
地址: 杭州经济技术开发区M4-9-8地块
邮编: 310018
主承销商: 名称: 上海银行股份有限公司
法定代表人: 宁黎明
联系人: 纪英,虞玮,杨雨雯
电话: 021-68475607,68476365
传真: 021-68475596,68476136
地址: 上海市浦东新区银城中路168号
邮编: 200120
分销商: 名称: 兴业银行股份有限公司
(排名不分先后)法定代表人: 高建平
联系人: 陈菲
电话: 010-88395758
传真: 010-88395658
地址: 北京西城区车公庄大街9号
邮编: 100044
名称: 广东发展银行股份有限公司
法定代表人: 李若虹
联系人: 张磊
电话: 020-38323228
传真: 020-38321087
地址: 广州市农林下路83号广发银行大厦10楼
邮编: 510080
名称: 北京银行股份有限公司
法定代表人: 闫冰竹
联系人: 白建,柴晋
电话: 010-66223315,66223311
传真: 010-66223314
地址: 北京市西城区金融大街丙17号
邮编: 100140
名称: 中信证券股份有限公司
法定代表人: 王东明
联系人: 杜熊飞,吴闻,王真晖
电话: 010-84682535,84682737,84588211
传真: 010-84688236,84588234
地址: 北京市朝阳区新源里16号琨莎中心23层
邮编: 100027
信用评级机构: 名称: 大公国际资信评估有限公司
法定代表人: 关建中
联系人: 陈放,翁维南
电话: 010-51087768
传真: 010-84583355
地址: 北京市朝阳区霄云路26号鹏润大厦A座29层
邮编: 100016
审计机构: 名称: 浙江万邦会计师事务所有限公司
法定代表人: 张旭良
联系人: 斯力萍,潘建红,胡超
电话: 0571-85215012
传真: 0571-85215010
地址: 杭州体育场路508号地质矿产研究所5楼
邮编: 310007
名称: 中汇会计师事务所有限公司
法定代表人: 余强
联系人: 杨瑞平,陈菲莲
电话: 0571-87178767
传真: 0571-87178686
地址: 杭州解放路18号铭扬大厦三、四楼
邮编: 310009
法律顾问: 名称: 浙江阳光时代律师事务所
负责人: 陈臻
联系人: 何翔,陆利忠
电话: 0571-87635155
传真: 0571-88254910
地址: 杭州曙光路122号世贸中心写字楼C座11楼1108
邮编: 310007
托管人: 名称: 中央国债登记结算有限责任公司
法定代表人: 刘成相
联系人: 孙凌志
电话: 010-88087970
传真: 010-88086356
地址: 北京市西城区复兴门内金融大街33号通
泰大厦B座5层
邮编: 100032
特别说明:
发行人与本次短期融资券发行的有关机构及其负责人、高级管理人员及经办
人员之间不存在直接或间接的股权关系或其他重大利害关系。
第十三章 备查文件
一、浙江中财型材有限责任公司2010年度第一期短期融资券发行公告;
二、大公国际资信评估有限公司出具的信用评级报告及有关持续跟踪评级的
安排;
三、浙江阳光时代律师事务所出具的法律意见书;
四、浙江中财型材有限责任公司2006年、2007年和2008年经审计的财务报告,
以及未经审计的2009年第三季度财务报表;
投资人可以在本期短期融资券发行期限内到下列互联网网址查阅《浙江中财
型材有限责任公司2010年度第一期短期融资券发行公告》和《浙江中财型材有限
责任公司2010年度第一期短期融资券募集说明书》:
中国债券信息网:
中国货币网:
如对本募集说明书或上述文件有任何疑问,可以咨询本公司。
附录一:主要财务指标的计算公式
指标名称 计算公式
资产负债率 期末负债总额/期末资产总额×100%
流动比率 期末流动资产总额/期末流动负债总额
速动比率 (期末流动资产总额-期末存货余额)/期末流动负债总额
EBITDA利息保障倍数 (利润总额+利息支出+固定资产折旧+摊销)/利息支出
主营业务毛利率 (主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入×100%
营业利润率 营业利润/主营业务收入×100%
利润率 利润总额/主营业务收入×100%
净资产收益率 净利润/[(净资产期初数+净资产期末数)÷2]×100%
总资产报酬率 (利润总额+利息支出)/[(总资产期初数+总资产期末数)
÷2]×100%
应收账款周转率 主营业务收入/[(应收账款期初数+应收账款期末数)÷2]
存货周转率 主营业务成本/[(存货期初数+存货期末数)÷2]
总资产周转率 主营业务收入/[(总资产期初数+总资产期末数)÷2]
经营性现金流量净额/[(流动负债期初数+流动负债期末
经营性净现金流/流动负债
数)÷2]×100%
经营性现金流量净额/[(总负债期初数+总负债期末数)
经营性净现金流/总负债
÷2]×100%
经营性净现金流利息保障倍数 经营性现金流量净额/利息支出
注:本募集说明书财务指标的计算均以本公司合并财务报表的数据为准。

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