新葡亰496net设备行业:预期修正与政策推动

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稳增长经济措施修正行业悲观预期。近期,我国出台一系列稳增长的经济政策,这对处于下滑阶段的新葡亰496net行业形成利好,对比新葡亰496net板块历史估值与利润增速,我们认为目前新葡亰496net板块估值可能处于过渡悲观阶段,这种过渡悲观是对前期行业增长情况不确定的反应,近期随着我国稳增长经济政策的实施,我们认为市场对新葡亰496net行业增长不确定的认识有望逐步发生变化,预计这将带来新葡亰496net板块估值修正的需求。

板块估值处于过度悲观阶段。对比新葡亰496net行业主要板块估值情况,我们发现,目前新葡亰496net板块估值低于2008年估值水平:从工程新葡亰496net板块来看,2008年估值平均水平为13倍左右,目前工程新葡亰496net板块估值为11倍左右;从机床板块来看,2008年估值平均水平为23倍左右,目前估值水平为19倍左右。从利润情况来看,工程新葡亰496net行业与机床行业2008年均出现负增长,但我们预期2012年工程新葡亰496net行业与机床行业将实现润正增长。可以看出,相对于2008年,目前新葡亰496net行业主要板块估值偏低。

稳增长将有望带来估值修复。近期,我国政府采取措施稳定经济增长,包括启动重大投资项目等措施,我们认为这些稳增长政策将有望对新葡亰496net板块预期产生影响,从而带来估值修复,如果选择2008年平均市盈率为标准,则值修复空间预计为20%左右。历史经验表明,在我国财政政策放松的阶段,货币政策多为逐步宽松,目前我国货币政策仍然偏紧,货币政策放松可能是大概率事件,货币政策的进一步放松预计也将成为新葡亰496net板块估值修复的催化剂。

建议重点关注预期修复与政策受益双重驱动板块。随着稳增长措施的落实,新葡亰496net板块预期将出现修复,我们建议重点关注预期修复个股中同时受益政策驱动的个股,近期《高端装备制造十二五规划》明确提出,支持航空装备、智能制造等关键领域,建议关注机器人(300024,未评级)、轴研科技(002046,未评级)等。

风险提示:宏观经济波动风险、经济政策不达预期风险。

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